高禮行：棄債從股未到時

美經濟勢先低後高

美國經濟數據持續出現復甦迹象，兼且預期美國聯儲局將保持寬鬆貨幣政策最少至年底，高禮行相信，美國今年經濟會出現先低後高，上半年會受結構性因素拖累，而僅增長約1.5%，下半年若無特別經濟問題，經濟增長將會跑贏上半年，預料可達2.5%，全年平均而言，經濟增長料達約2%。

至於中國，他則認為「剛好相反」，主要由於內地政府去年投入的刺激措施，效力將漸漸減弱兼且相信中國將會繼續收緊其貨幣政策，以免內地金融體系出現問題，令中國經濟增長呈現先高後低，但整體相信仍能維持7.5%增長。

歐洲財政紀律成疑

除了經濟方面的隱憂，高禮行稱，更值得留意的是歐債問題的發展，雖然目前歐洲有「包底」措施，但政局上的不穩漸趨明顯。他稱，政局的不穩主要反映在多個歐洲國內的激進政黨派別，開始獲得愈來愈多的選民支持，甚至有機會主導政局，或會令歐洲在財政方面的紀律性成疑。

鑑於目前不明朗因素持續困擾市場，他相信，目前仍未到大舉「棄債從股」的時候，估計即使投資者開始已意識到債券的投資回報在不斷縮減，但出於對不明朗因素的憂慮，更可能的做法是，一方面繼續持有高息、高質的債項，不再投入新錢，另一方面增加對股票的投入。

至於股票市場的前景，高禮行坦承，「今年的企業盈利增長要是有10%，已算萬幸」，故認為在選股方面需要特別細心，並沒有籠統地選出心水行業，只表示港股的數個行業內，有他們很喜歡的股份，包括中資汽車股、香港地產股、濠賭股、耐用消費品行業、個別工業股及建築股。