新股透視：施伯樂升勢難持續
施伯樂策略（08260）昨日首日掛牌上市，股價表現突出，最高升過上0.55元，最後雖回落至0.495元收市，但仍較上市價0.41元高出20.7%。施伯樂為一家香港人力資源服務供應商，主要業務是提供外判人力資源服務，同時亦有提供行政人員或員工搜尋服務，以及其他人力資源服務，包括eHRIS軟件銷售、支薪外判服務，以及人力資源諮詢及管理服務。
截至去年九月底止六個月，集團旗下兩大客戶已佔公司整體收益超過八成，而其中佔公司收入達66.9%的一名客戶，去年十二月宣布全球裁員計劃，這有機會令其對公司的外判員工需求大幅下降，令盈利前景增添不明朗因素。
為減少對單一客戶的過分依賴，集團於去年七月已新設一組由四名員工組成的行政人員及員工搜尋隊，主要負責商業及零售業，但相信尋覓新客戶需時，短期依賴單一客戶的情況依然存在。
此外，集團的業務入場門檻不高，所以潛在的競爭龐大，而截至去年九月底止六個月，集團的整體毛利率為10.9%，較一二年度的11.5%低，其中佔盈利比重最大的外判人力資源服務，毛利率有下跌趨勢，由一一年度的7.3%，跌至一二年度的6.3%，而截至去年九月止半年度，更降至只有5.2%，估計在激烈的競爭下，毛利有機會進一步被蠶食。
施伯樂是次透過配售股份形式上市，並未有進行公開招股，可能是貨源歸邊的關係，昨日走勢凌厲，惟公司要面對過分依賴單一客戶的風險，同時毛利率有下跌壓力，故在基本因素欠奉下，料升勢難以持續，投資者不宜盲目跟進。
有盈