中石化冠德（00934）去年全年純利2.92億元，按年增長36.64%，每股基本及攤薄盈利15.49仙，末期息3.5仙。如果是以每股盈利去看，去年是同比倒退的。此股票的投資報告並不多，主要原因是公司管理層並不多與投資者會面。
街外寥寥無幾的報告對於公司一二年盈利預測是大約3.8億元。
公司實際盈利跟預測的相差9千萬，筆者認為，這是由於公司下半年在期租船業務板塊的虧損導致的，而此部分虧損剛好就是9千萬。
由於公司的新業務原油碼頭性質特別，故此相信在分析員難得跟管理層有機會的溝通下，他們都是集中火力去問管理層有關於新業務的資訊，而忽略了舊有業務的經營狀況。期租船業務是公司在二○一一年跟中石化（00386）簽訂的合約，合約期為三年，即是今年年尾才到期。除非今年的油輪現租市場租金大幅好轉，不然可預期的是此業務將持續影響着今年公司整體的盈利。
不過從好處去看，似乎去年已經是油輪現租市場租金最壞的一年，故此可預期，在今年最壞情況下，此板塊的虧損跟去年相等。
公司未公布去年業績前，市值達150多億港元。去年盈利為2.92億港元，當時市盈率達50倍。難怪業績出後那天，股價便應聲下跌，最多跌近10%。不過之後，其股價便有慢慢穩定下來的迹象，筆者認為，當中的代表性是挺重要的，代表買家繼續相信中石化冠德之後三年的故事：期租船業務及原油貿易並不是公司未來發展重心，遲早在未來日子被公司剝離。原油碼頭具壟斷性，項目回報好，現金流強。公司利用強勁的現金回流再發展海外的多個油品倉儲及跟中海發展合資公司旗下的LNG運輸。更重要的是這是國家給予的任務，不容失敗。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票。
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