剛結束的首季投資市場變幻莫測，相信「玩死」不少投資者，在市場習慣量化寬鬆政策餵哺的環境下，決定市場優劣的基本因素，已經不是實體經濟表現的強弱，而是注入市場量寬資金的多寡。美國股市愈「寬」愈升，是典型案例，日股首季暴漲兩成，儼然是美股在亞洲的翻版。
儘管與歷史紀錄比較，美股和日股在首季的表現均非常出色，但任誰都知道，這只是兩國央行在背後拚命灌水的結果，股市傳統上作為經濟好壞的風向儀，已被央行強力的灌水政策射得「氹氹轉」，功能幾乎全廢。
美國用了四年多時間，推出一輪又一輪的量寬措施，才初步看到經濟漸見起色，日本見獵心喜，照辦煮碗，即使急於求成，估計也需要一段較長時間，才可徹底扭轉長期積弱的經濟頑疾。在這項宏觀因素左右下，預計第二季投資市場仍會受制於資金流向的影響。
問題在於美國經濟表面復甦的迹象愈來愈明顯，對帶動全球經濟增長雖然是正面消息，但也不能忽略美國本土通脹升溫，以及投資者對通脹預期變化的負面因素，隨時令美國聯儲局承諾長期維持低息的環境出現根本改變，即使聯儲局未正式出手，市場的醒目資金亦會率先行動，令長期受量寬政策呵護的投資市場面對真正考驗。
況且美股已經連續上升半年，累積的獲利回吐壓力愈來愈大，或借助一些利淡藉口作出較大調整，對全球其他資產市場也會構成負面因素。須知美國的自動削赤機制已經啟動，五月份債務上限到期，美國國會兩黨又要為此作出一番角力，從最近一兩年美國民主共和黨事事對着幹的形勢判斷，美債上限談判再次觸發金融市場波動的風險不容抹殺。
除此之外，意大利大選後局勢至今仍未明朗，有可能需要重新舉行大選，對飽受困擾的歐債危機是一大隱憂。至於歐元區小國塞浦路斯的銀行危機，雖然在銀行業重開後當地未即時陷入亂局，不過歐元區大國建議向塞國存戶徵收存款稅的做法，已經為整個歐元區埋下不信任的種子，會否再次將小事化大，演變成災，是對口和心不和的歐元區領袖們另一挑戰。
港股首季表現欠佳，不少專家大跌眼鏡，可惜首季略為調整，並不保證港股在第二季有更佳條件重拾升勢，一方面是外圍諸多不利因素制約，本港樓市在港府新辣招猛攻，以及銀行業掉頭加息下，交投量及做價急速下跌，有可能危及本港經濟穩定。此外，內地針對樓市調控的國五條實施細則相繼出台，中央對這次調控的底牌是從寬抑或從緊，很快亦有分曉。政策寬緊力度的精準掌握，不僅關乎內地樓市的盛衰，亦是港股榮辱的關鍵。