隨着內地三、四線城市的個人遊旅客急劇增長，零售消費模式亦有所調整，奢侈品的消費市道轉淡，日用品則成為內地旅客的搶購目標。莎莎（00178）及卓悅（00653）上月中公布農曆新年零售銷售數據，初一至初七港澳地區同店銷售分別增長約20%及約38%，反映市場消費意欲漸見好轉。
卓悅去年營業額28.08億元，按年升9.6%，純利則跌6%至2.22億元，惟由於上半年僅錄得純利8,474萬元，意味下半年純利約1.38億元，同比增長29.8%，盈利情況明顯改善；期內綜合毛利率由45.7%升至47.2%。集團一向派息慷慨，末期息2.88仙，並派特別息0.82仙，連同中期股息2.3仙，現價息率約5厘。
租金成本仍為零售行業的壓力來源，期內集團租金成本對營業額比率升1.6個百分點至13.7%。面對不合理的高昂租金，集團寧願將店舖結業，再物色附近合理回報之店舖，故去年於港澳地區及內地的零售商舖數目減少4間，至總數44間；同時加強投放資源發展網上商店，可望減輕租金壓力的影響。
纖體美容及保健中心業務目前貢獻約1成收入，截至去年底，集團共擁有15間美容院「悅榕莊」及6間美容附屬服務中心，惟由於期內新增5間美容院現處投資期，相信新開業的成本效益將於未來反映，盈利前景有望改善。
期末集團手持現金3.18億元，資產負債比率僅0.072，財政穩健。集團上周五公布業績，昨日裂口高開呈突破，過去三個交易日現「三個白武士」的利好形態，各主要平均線呈順向排列屬利好，MACD熊轉牛，可考慮於1.15元水平吸納，中線上望1.3元，不跌穿1.1元可續持有。
金利豐證券研究部執行董事 黃德几（作者為註冊持牌人士）