大行匯報：兗煤財務狀況轉差

瑞銀發表報告指，兗州煤業（01171）公布去年業績，純利錄得62.2億元（人民幣‧下同），每股盈利1.26元，扣除因礦產資源租賃稅影響，使兗煤澳洲所得稅費用同比減少10.9億元、外匯收益7.14億元及收購格羅斯特產生收益13億元，經常性收益為35.3億元，按年下跌59%，較該行及市場預期分別低11%及33%，故重申其「沽出」評級，目標價維持7.71港元。

該行指，兗煤去年可售煤產量按年增長21%，主要是由澳洲及鄂爾多斯產能增加推動。而山東總部以及兗州澳洲平均售價分別按年下跌11及30%，至每噸612及648元，毛利率亦降至22%。

瑞銀又指，兗煤的資產負債表惡化，淨負債比率由一一年的39%增至一二年的54%，經營現金流亦按年下跌44%，至93億元，而該行預計其一三至一四年現金流分別為96億及89億元。

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