繼上周市場開始出現大手沽盤後，本周初期大市再度下挫。上周末傳出塞浦路斯擬向當地存款徵收存款稅，即時激起市場對歐洲債務危機的憂慮，港股周一即時急瀉逾400點，跌約2%至22,083點，僅僅守於22,000點之上。市況轉弱之餘，成交金額亦隨跌勢上升。直至周二晚上，塞浦路斯當地否決了存款徵稅方案後，恒生指數方於昨日稍作反彈，收報22,256點，升近1%，但奈何成交不足，主板僅762億元成交，比5天平均的812億元來得要少，似乎不足以收復失地，亦導致恒指今年累積下跌了1.9%。
有一點值得投資者留意的是，自踏入三月份後，雖然大市成交仍然維持於每日700餘億元，但從恒指的歷史波幅所見，恒指近期的波幅似乎比先前增加了不少。恒指目前的10天歷史波幅已上升至約18%的水平，即每日約1.1%左右的波幅，等同平均每日有約200餘點的上落。
波幅上升，當然亦意味着市場風險增加，投資者如仍持有港股的話，可能要多加留意後市的風險了，甚至趁現時引伸波幅仍然屬低時，買些低行使價的恒指期權作對沖。
可惜的是，環球主要股票市場內，只有香港的回吐比較明顯，美元繼續呈強下，美國主要指數雖然亦有輕微回吐，但幅度比起之前升幅可以說是微不足道，上升的強勢有望持續。至於在強美元下，受惠的英國及日本股市，更是未見有太大影響，日經指數更升至12,500點的水平，一三年的累積升幅已達9%。如此下去，投資者可能要再次衡量一下手上的倉位，以現時基金及ETF的發展成熟，第二季可能要考慮轉向海外市場發展。
筆者代表荷蘭合作銀行。以上僅供參考，不構成買賣證券邀請或建議。認股證及牛熊證（合稱「非抵押結構性產品」）涉高風險，價格可升可跌，可損失全部投資。應了解風險及上市文件及徵詢專業意見。
荷蘭合作銀行股票衍生部董事 黃集恩