有聲有識：葉氏化工抗跌力強
內地製造業PMI續企穩於50擴張界線以上，對工業及化工股份有利。葉氏化工（00408）主要製造溶劑及塗料，為全球最大醋酸酯類溶劑生產商，亦是內地最大的油墨供應商。該股在一一年受疲弱市道影響而盈利倒退，但去年中期業績已錄得顯著改善，盈利回復增長，毛利率亦有上升。
由於集團業務穩健，一一年全年業績基數較低，因此下周公布之全年業績或會帶來驚喜。截至去年六月底止中期業績，集團錄得營業額40.45億元，按年增長7.3%，盈利升20.1%至1.24億元，毛利率改善2.5個百分點至16.3%。期內溶劑產品為主要收入來源，佔整體收入58%，由於溶劑價格下跌，分部溢利跌6%至1.2億元；塗料業務溢利則增長2.72倍至6,849萬元。
兩大業務前景穩定
溶劑的價格走勢，將左右集團盈利能力。現時集團溶劑年產能達70萬噸，集團於去年底開發新產品丙稀酸丁酯，料可與現時溶劑產品帶來協同效應，對其盈利能力有正面作用，加上中期毛利率已見改善，相信今年毛利率可保持穩定。另一方面，內地推動城鎮化有利樓房建築，帶動油漆銷售。集團油漆年產能達12.2萬噸，旗下品牌包括「紫荊花」漆油以及「洋紫荊」油墨等，其中「紫荊花」在全國市佔率排第4位，新廠房於去年底投產後，料可增加產量。
化工股自三月開始跟隨大市回落不少，但葉氏化工股價抗跌力較強，突破一一年十一月的7元高位後有力再上，加上派息慷慨，投資者可留意。
AMTD證券及財富管理業務部總經理 鄧聲興（作者為註冊持牌人士）