日本央行新行長黑田東彥表示，將盡一切可能對抗通縮，這包括更多的量化寬鬆和質化寬鬆。同時，市場對安倍晉三政權的貨幣寬鬆政策抱持期待，帶動日圓走弱，激勵一三年二月份日本企業景氣動向指數（DI）月增1.8點至39.8，連續第三個月呈現上揚，且指數值創五年新高水平。
日本政權銳意推動通脹，令日圓轉勢走弱，但市場憂慮，日本政府沒有條件持續其無限量買債計劃，主因日本國債佔GDP比率已列全球首席。然而，隨着歐債危機紓緩，加上市場普遍對財政懸崖持樂觀態度，令日圓避險性需求下降，紓緩日圓升值壓力，亦減低日本央行再購債，以壓止匯價上升的需要。加上日本政府堅持2%通脹目標，令市場更相信日圓弱勢將持續。
雖然日圓疲弱帶動原材料成本上升，但貨品的競爭力提高有助增加銷量，加上可賺取較高匯兌盈利，日本出口及工業股可受惠日圓弱勢。惟當地倚賴入口原材料企業將受累，以東京電力為例，由於前年的核事故，增加對傳統發電方法的倚賴，弱勢日圓令生產成本上升，但電價升幅有限，企業盈利前景令投資者憂慮。
日本是世界第三位的原油進口國，隨着日圓下跌，石油入口成本增加，提高當地通脹壓力，加上央行的通脹目標，令國民對通脹的預期提高。通脹預期可刺激消費，故當地消費相關股份亦相對看好。
日本商用樓市有回暖迹象，當地甲級商廈空置率創近兩年的低位，仲量聯行預期當地商業樓宇租金今明兩年的平均升幅為5%。
投資者借日圓弱勢炒作日股成風，令日本股市估值重歸合理水平，預測市盈率升穿歷史平均值，一旦盈利增長不能跟隨股價上升，調整風險將升溫，加上日圓貶值，令短期整固壓力增加。
綜合而言，日圓弱勢可望令日本經濟回穩，一旦日本擺脫迷失廿年，三大主要板塊盈利可望提高，日股可望獲得助力而創新高，故建議投資者候低吸納相關基金。
康宏投資研究部