金管局在上月推出新一輪收緊按揭措施時，一併宣布為新做按揭貸款的風險加權比率設定下限，為百分之十五，高於銀行普遍採用的百分之十，要預留更多緩衝資本，理論上會增添按息上調的壓力。現在市場終有反應，有龍頭銀行表示，風險加權比率調高，加重資金成本，按息可能加四分之一厘。不過，觀乎競爭激烈及資金充裕，很難逼銀行群起加息來壓抑置業需求，極其量是收窄減息搶生意的空間，代價是按揭風險被進一步扭曲。
龍頭銀行之一的渣打表示，提高風險加權比率的新政策，將令銀行按揭貸款成本增加零點二至零點二五厘，長遠會轉嫁給客戶。以此推算，新做按揭利率的確有可能加四分之一厘。可是渣打同時指出，政府出招打壓樓市，預期交投會減少，今年的按揭貸款增長將低於去年，由於新做按揭是核心業務，希望保持市場佔有率，等於暗示難加息。
事實上，銀行資金水浸，近日確有變本加厲。昨天的一個月銀行同業拆息跌到只有約零點二一厘，反觀一月時還有約零點二七厘，去年十月時更高達零點三厘，反映資金充裕，成本更低，難怪去年底已有按揭中介機構預言，今年新做按揭利率將降至兩厘。在金管局出招後，銀行資金成本上升，似乎剛好被市場資金成本下降所抵銷，從資金供應層面來看，無急切需要加息。
另外，從需求層面亦看不到要急於上調按息，原因是樓市交投進一步萎縮。在二○一○年底首次推出額外印花稅及收緊按揭等辣招時，當年一、二手住宅成交近十三萬七千宗，金額五千五百六十億元；經過兩年不斷加招，去年全年一、二手住宅成交已大減至八萬三千宗，金額只有四千五百億元。市場估計受上月的新辣招打擊，交投會再少兩成，個餅變細了，銀行怎敢隨便加新做按揭利率趕客？
當局連番收緊按揭及借款人的壓力測試，銀行面對的風險早已被大幅度排除。如果只做五成按揭，樓價要跌一半，銀行才入肉；過得了壓測的人，收入也不會低，意味着新做按揭是風險極低的生意，硬要加息只是被迫配合。不過，這不等於風險已消除，只是被扭曲並轉移到其他地方。
由於無法從銀行借足錢，不少買家會找俗稱「影子銀行」的財務公司，借二按、三按，從中可看到風險轉移的路徑，表面上由這些金融機構作為銀行的緩衝。不過，如果財務公司的資金來源是包括銀行貸款，並會把手上的按揭資產打包抵押給銀行獲取流動資金，等於繞個圈讓風險回流。這情況十足當年美國的次按資產，被打包成結構性工具並剝離於銀行資產負債表，令人產生風險被徹底消除的錯覺，後來發生甚麼事，還用多說嗎？