美國時間三月五日毫無疑問是歷史性時刻，道瓊斯工業平均指數在當日，一舉突破二○○七年十月做出的交易時段內及收市最高水平，再創歷史新高。不過，市場反應未特別雀躍，更莫說要開香檳慶祝。今次與過去道指破頂相比，更多人選擇抱持平常心，是市場變得踏實了嗎？答案恐怕不是，只是今日不見得比五年前好，面前還有很多難關，無心情歡呼。
市場上向來有一些人，不覺得道指創新高有甚麼大不了，他們認為這個指數根本沒有代表性。原因很簡單，道指是全球主要股市指數中，僅存以「價格加權」來計算的，有別於標普五百及本港恒指等以「市值加權」計算，結果是道指主要受成分股股價變動影響，與股份的市值大小反而沒有大關係。因此，要選美股指標，用標普五百指數更實際。話雖如此，當年道指破頂有人歡呼，現在亦應一視同仁，除非真的沒有甚麼值得慶賀！
雖然道指衝上新高，嚴格來說只是回到五年多前的水平，比○七年十月高些少而已。換言之，如果在當年入市並且長揸至今，捱足五年僅僅打個和，何來興奮感覺呢？當然，如在金融海嘯期間成功撈底，僅看指數，不是也有一倍進帳嗎？不過，有人成功撈底大賺，意味着同時亦有人忍痛斬纜勁蝕，變相財富大轉移，總體財富並沒有實質增加，不像大升市時人人有錢賺。
事實上，美國經濟在過去五年，從高峰滑落谷底，現在還未真正復甦，與道指的表現如同一體的兩面。據統計，美國二○一二年的經濟規模，比○七年僅高出不足百分之三，表面上總算回到次按風暴爆煲前。可是目前的失業率比當年高得多，顯示很多美國人在經濟上轉差了，如計及樓價大跌及投資有毒資產等造成的財富損失，現在的生活肯定比上一次道指創新高時差很多。
這幾年經濟及股市如坐過山車，唯一保持穩定向上的就只有聯儲局的資產負債表，由金融海嘯前的幾千億美元，擴張到現在三萬億美元水平。當局大印銀紙購買債券，目的是迫使民間資金流入風險資產，道指能夠創新高，一定程度是聯儲局人為推動。不過，正如早前公布的議息會議紀錄顯示，多名官員對於廉價資金氾濫、泡沫風險上升，紛紛表示憂心，投資者看在眼內又怎敢盡興！
難怪道指創新高之際，很多技術指標皆出現短期見頂警號，這不是說美股牛市就此告終，但逐漸脫離基本因素支持則是事實。而且，擺在面前還有幾道經濟難關，削減政府開支已啟動，財政預算爭拗即將在月底上演，隨時令政府部門關閉，還有發債提限死線很快殺到，若處理不當均足以推冧大市，真的無謂開心得太早。