SMART MONEY：炒零食股 大小通吃

「黑白配、男生女生配」，這句經典的廣告台詞，相信人人都不會陌生。台資企業旺旺除廣告打得猛外，旗下食品「小小酥」、「QQ糖」、「米餅」、「仙貝」等，亦於零食市場佔有重要地位。「旺旺」除食得外、其股份同樣炒得，過去四年，旺旺每年回報均達10%以上，去年全年股價更上升37.8%。

旺旺控制成本佳

至於業績方面，截至去年六月底，旺旺半年度盈利及營業額分別上升38.2%及19.4%。早前瑞銀發表報告指出，預計旺旺今年銷售量增長將由去年的13%增加至17%，建銀則將其目標價定於12.2元（上周五收報10.96元）。

旺旺將於明天公布去年業績，市場預計成績將會不錯，申銀萬國高級分析員陳鳳珠稱，市場對米果及乳類飲品產品的需求大，預計股價可繼受惠。「近日旺旺股價橫行，上升趨勢或會較慢，但於10元附近見支持，相信可重上11.5元，建議可待股價回落至10.5元買入。」

另信誠聯席董事證券張智威稱，集團控制成本得宜，具將成本轉嫁消費者的能力，即使來貨價格上升，亦未構成太大問題。

蠟筆小新馳名內地市場

Angry Bird風靡全球，引發無窮商機。去年內地民企蠟筆小新食品（01262）推出Angry Bird系列糖果，銷情十分理想，至去年六月底，集團純利及毛利分別增長24.7%及22.1%。本港投資者對蠟筆小新的認識或較少，但該股主力內銷，在內地的認受性高。有專家認為，其預測市盈率只有13.2倍，相對其他零食股的高市盈率，值博率更高，其股價去年升幅達50.7%，於同業中表現不俗。

張智威稱，Angry Bird系列的正面反應可增加集團於內地零食市場的佔有率，加上果凍等休閒食品競爭較少，投資者可考慮作中長線投資，約於3.8元附近買入，可上望4.8至5元。陳鳳珠認為，集團業務專注，於內地有知名度，營運不成問題。但投資者需留意，其業務未擴展至海外，市場風險較集中。

統一方便麵市佔增

台資企業統一（00220）去年首三季盈利按年勁升1.7倍，而上半年的整體方便麵業務市場佔有率亦增加至15.1%，近日美銀美林表示，集團第三季盈利增長驚人，預計明年盈利增長亦會超過30%，故維持「買入」評級。

陳鳳珠表示，夏季即將來臨，市場對飲料的需求將會持續增加。而飲品業務佔統一的六成收入，估計股價可受惠於季節因素，有望衝破阻力向上挑戰。「早前康師傅（00322）及統一曾於即食麵市場展開競爭，但因即食麵業務只佔統一收入三成左右，故未構成太大影響，故投資者可持有半年左右。」

CEC難靠阿信屋食胡

CEC國際（00759）旗下阿信屋威力驚人，短短兩年間分店數目已擴充至117間，本港隨處可見，去年股價更飆升逾一倍。其母公司CEC國際從事電子元件及食品零售，而後者佔集團總收益不足六成，意味股價不只受阿信屋業務影響。截至去年十月底，CEC國際純利下跌51%，消息公布當日，股價收市下跌超過6%。

張智威稱，單純以阿信屋業務來看，經營情況十分良好。近日市場更傳聞，未來除出售食品外，阿信屋亦會引入日式日用品，隨着日圓持續下滑，一向有引入日式食品的CEC亦被炒高，年內股價急彈77%，但經過一輪升幅後，股價卻無以為繼，投資者只宜借好消息短炒。

康師傅四洲難捉路

去年被謠言抹黑的康師傅，近日先後被大行調低目標價，可見股份未必炒得過。如瑞銀認為其去年第四季盈利將遜於預期，加上會增加即食麵產品的宣傳費用，投資評級下調至中性，目標價由26.2元調低至23.5元。

康師傅增長空間有限

其實自二○○九年至一一年期間，康師傅股價每年均錄得正回報，○九年時更超過一倍，但去年其股價一度出現回落，全年更下跌8.6%。張智威稱，為鞏固即食牛肉麵的地位及市佔率，康師傅將會投入更多資本作宣傳開支及廣告用途，未來增長空間有限。「自去年第四季起，股價已呈現橫行的狀態，在同行來說，投資者可有更好的選擇。」

而本地食品股四洲集團（00374），素來成交量疏落，以上周五為例，成交量僅13.2萬股，遠低於其他大型零食股。陳鳳珠稱，四洲的負債比率為行業最高，股價走勢亦不穩定，故不建議投資者買入。