Market Insight：TCL多媒體潛質優厚

港股進入一○年底、一一年初在22,400至24,988點形成的高位蟹貨區，阻力非輕，尤其港匯去年底由7.75輕微回順，反映熱錢流入的踴躍度不及早前，而近期內地經濟數據受季節性因素影響，亦有輕微放慢腳步迹象，加埋三月業績期，唔少股份過分透支今年復甦預期。基金無心水下，有不少抱住炒唔上先炒落的心態，專吼累積升幅大的股份嘗試反手做淡。睇番過去十六個交易日，有十一日大市沽空佔成交比例高於一成，是近幾個月升浪中罕見，博一博萬一業績符合預期升唔起，業績一旦撻Q即刻派彩，風險低，回報高也。

跟炒消息風險高

最近同芬佬傾開，佢地都普遍對短期市況無乜頭緒，尤其兩會同換屆前，應該無乜故仔可以將個市推上去，個個都惟有追住零星消息炒作，實行唔平唔炒。好似上星期，新能源有消息配合，包括國家電網發布《關於做好分散式電源併網服務工作的意見》，能源局召開海上風電發展座談，定出一五年前加快風電發展，達到發電量500萬千瓦的鴻圖，眼見燃氣股強勢，頁岩氣、光伏股又升咗唔少，熱錢水向低流，湧晒落新能源股。

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再比較吓風場經營者市帳率普遍有一倍樓上，於是資金就湧去平均得0.7至0.8倍市帳率的風電設備股身上，不過咁樣追消息、跟板塊炒，唔貼市散戶好難跟，即使掹衫尾上到車，人哋大孖沙落車先，散戶又慢半拍執輸晒，除非有時間可以守株待兔，買啲未點炒過嘅響度等運到，否則要贏大錢唔易。

新屋入伙受惠股

近幾個月內地地產賣個滿堂紅，近期屢傳中央又要出手調整民眾對樓市見底的期望，內房股進入調整悶局。不過新屋入伙後，點都要買番個雪櫃、電視機、洗衣機，最終四平八穩的家電股，順理成章成為有豐富幻想力投資者的換貨對象，君可見，兩隻電視股創維（00751）及TCL多媒體（01070），上周分別創過五十二周新高。

TCL多媒體剛公布成績表，去年賺9.11億元，增長1.01倍，每股基本盈利69.65仙，派末期息14.8仙。期內營業額396.85億元，增長20.5%，毛利率輕微由16.1%改善至16.6%，費用率回落令經營邊際利潤改善，是利潤升幅大於銷售的主因，未來TCL多媒體的策略是繼續拓展三四線城市市場。另一方面，業績後公布表示考慮分拆如DVD播放器、藍光光盤播放器、音響產品等影音視頻產品的OEM（原設備製造）及ODM（原設計製造）業務在香港主板上市，由於仍處初步階段，暫時未有太多數據分析分拆的好處有多大，一般相信，假如分拆落實，應該有利釋放該投資的潛在價值。

TCL多媒體現價6.35元，大行預測明年每股盈利0.783元，相當於一三年市盈率8.1倍，以未來兩年約13%的年增長率計，估值仍有吸引力，如果能夠升至0.7至0.8倍PEG的較合理水平，股價可見7.13至8.15元，不妨考慮逢回吐收集。

信義波動料難免

上周五恒指低收，但環保及新能源板塊卻逆市做好，相信本周兩會行情將繼續成為市場焦點。之不過，上周五收市後傳來歐盟啟動對中國太陽能玻璃反傾銷調查，雖然預期要等九個月先有初步裁決，但都足以對相關股份構成負面心理影響。信義玻璃（00868）擬分拆太陽能玻璃業務上市經已講咗成年有多，最近公布業績後話想重推分拆計劃，點知咁啱又遇上歐盟出招，即使最終能排除萬難，相信短期股價波動在所難免。

古勝