理財Campus：穩陣投資要息避險

較進取之選：買REITs做地主收租

不少投資者都會視物業投資為抗通脹的金科玉律，但磚頭昂貴，不夠資金買物業的投資者就會選擇投資房地產投資信託基金（REITs）收息，總回報分分鐘比iBond高幾倍。

蘇沛豐指，REITs的派息政策，規定必須將至少九成來自租金的利潤分派股東，加上香港的資產價格持續高企，對租金收入有支持。

無懼宏觀經濟波動

他指，領匯（00823）持有多個屋邨商場及停車場，宏觀經濟對這類物業租金影響不大，是為穩陣之選，但因為領匯去年股價大升，拉低股息率至近3厘，預測今年股息率亦只有3.4厘，比同類REITs的股息率較低。

但市場預期領匯股價仍有不少增長空間，由○五年10.3元招股上市以來，領匯股價已升了2.49倍，去年更創下42.95元的歷史新高，連同股息再投資在內 ，一年總回報達47.48%

另置富（00778）及泓富（00808），分別經營長實（00001）旗下的私營屋苑商場及經營分布於九龍東、北角、紅磡等地多座寫字樓。蘇沛豐指，兩者股息率均有約4至5厘，較領匯高，但由於經營業務受經濟影響，出租率可能會被拖低，風險較大。

穩健之選：優質企債輕鬆賺5厘

如果覺得iBond或者人幣定存太保守，可以承受高一點風險的投資者，藍籌企債都是可取的選擇，惟蘇沛豐建議投資者選擇投資評級的企債。以標普的信貸評級為例，低於BBB級的債券，即坊間所稱的「垃圾債」，孳息一般都較高，可高達10厘以上，但持有相關債券投資者就需承受較大的信貨違約風險。

平玩債券「Fund」散風險

不過市場上，若要找回報高於iBond的投資級別企債，仍然有不少選擇。根據金管局的債券報價網站，由和黃（00013）發行，票面息率6厘的永久債券，標普評級為BBB，孳息率5.26厘，每半年派息一次，經新鴻基金融可買入，惟最低投資額高達10萬美元，入場門檻甚高。蘇沛豐亦提醒投資者需留意，永久債券較易受利率波動影響，當利率上升，債價則有下降的壓力。

投資債券，動輒數十萬港元，一般散戶看似望塵莫及，想以低本金投資債券的話，則可選擇投資債券的基金，入場門檻低之外，一般最低認購額只是數千美元，亦能夠平衡個別機構或國家主權的信貸風險。

蘇沛豐就認為，新加坡、馬來西亞、泰國、韓國及菲律賓等亞太國家，無論是經濟增長表現，或財政狀況，近年均比歐美國家好，信貸評級亦不斷獲上調，一般相關的主權債券基金回報均有3至4厘，但可能有個別亞太區國家的信貸評級不如香港，風險比iBond高。

以基金評級機構晨星的資料顯示，亞洲債券類別的基金，截至一月底的過去1年平均回報近6%，收益與人民幣債券基金相若，但須留意購買初始的1%至5%認購費。

低風險之選：人幣零存整付滾雪球

市場預計，隨着通脹回落，新一輪iBond每年派息應有約3厘，若以首批iBond（04208）平均每年約2%債價升幅計算，在到期前提早沽出的話，每年的總回報估計可以達到5%。

新鴻基金融財富管理策略師蘇沛豐認為，香港的高通脹期已過去，預計新一輪iBond的息率應該只有約3厘，如果扣除銀行手續費，代收利息費等行政費用後，回報不算吸引。

其實投資者亦有另外的選擇，例如南洋商業銀行，最近推出人幣零存整付計劃，每月自動定時定額將港元兌換成人民幣，再以人幣供款，供款計劃的年利率分別為2.68厘（供款12個月）及2.98厘（供款18個月），每月供款額由1,000元人民幣至最高10萬元人民幣。

揀定存博升「息」俱備

另外，市民還可選擇銀行的人民幣存款計劃，12個月人幣定存利率接近3厘，但資金要求較高，以渣打銀行為例，12個月人幣定存利率2.5厘，並要以新資金開戶，結餘需10萬港元或等值。

市場估計，人民幣每年升值2%至3%。上述兩類投資產品若加上人幣升值幅度，每年回報達到4%至逾4.5%不等，回報更勝iBond。