國際金價由本年高位約1,680美元一安士下跌至近日約1,564美元水平，近日跌幅顯然因投資者避險情緒減低所致，惟筆者認為從實質需求、技術層面及替代價值三大因素看，國際金價仍具投資價值。
實質需求上，根據世界黃金協會發布一二年世界黃金需求報告顯示，一二年黃金需求價值創歷史新高，當中中國及印度均屬最大黃金需求國。按價值計算，一二年黃金需求達2,364億美元，創下歷史新高。雖然印度繼一月宣布上調黃金進口關稅後，當地政府或有意於年內再加大進口關稅，惟中國投資者及消費者購金熱情不變，有助抵銷印度黃金買盤下跌憂慮。
技術層面上，近日資金追捧美元，令金價走勢轉弱，曾下試至1,564美元水平，而1,550美元為去年低位，加上此水平為各大央行增持黃金儲備價格，故存在反彈條件。
替代價值方面，黃金向來被視為資金避難所，市場避險情緒高漲與其走勢相連性甚高。回顧去年市場充斥歐債問題、環球經濟放慢等不明朗因素，令資金流入美債及黃金避險，踏入九月美國再推QE3，資金氾濫令市場對環球經濟復甦憧憬加大，令美債及黃金避險作用大為失色，兩者均被拋售。
由於現時外圍局勢及經濟發展不一，現階段投資組合內加入避險意識資產將分散投資風險，而10年期美國國庫債券僅為2厘，投資價值不高，反觀黃金已回落至一年來低位，值博率更勝一籌。惟投資者需注意國際金價雖具投資價值，但並非鼓勵投資相關期貨，因波動及風險較大，建議可選擇黃金實貨、相關ETF產品或金礦股。
時富金融研究部副主管 李韻儀（作者為註冊持牌人士）