瑞銀發表研究報告指，安踏體育（02020）去年盈利按年跌21.5%至13.59億元人民幣，較該行預測低3.4%，特別股息8仙，全年派息0.48元，雖然派息較一一年跌7.7%，但股息率6.5%仍屬吸引。
該行相信公司今明兩年仍有能力派特別息，因其去年淨現金進一步增強至50億元人民幣，而其自由現金流亦按年改善32%至16.1億元人民幣，反映安踏有能力在市場疲弱的情況下，將訂單轉換成現金，故重申其「買入」評級，目標價維持9港元。
該行表示，去年安踏毛利率按年跌430點子，經營利潤率僅跌210點子主要是銷售及一般行政開支按年跌20.1%，而推廣開支佔銷售比率的10.5%，低於一一年的13.7%。安踏管理層預計今年推廣開支對銷售比率將重返11至13%，相信在無進一步撥備或回購存貨下，預期其毛利率將輕微上升。
