志在贏錢:信義玻璃利好因素多

信義玻璃(00868)主要的產品包括汽車玻璃、建築節能玻璃、優質浮法玻璃及太陽能玻璃。受到中國經濟放緩以及歐債危機影響,價格競爭明顯。去年年初內地緊縮政策令各行各業受累,集團同時面對售價競爭壓力,但集團在一二年第一季玻璃行業每年的淡季內進行行業整合後,銷售價格在第二季出現明顯反彈。

鑑於歐洲金融危機以及中東個別國家政治不穩陰霾仍未消除,公司表示正積極開拓海外市場以增加市場佔有率。現時集團正於天津籌建一個新汽車玻璃生產基地以加強汽車玻璃出口能力,現時集團的玻璃產品已出口到125個國家。

截至去年六月底止6個月業績,集團四大業務分別錄得不同程度的增長,而出口及內銷業務亦錄得可觀升幅。鑑於浮法玻璃及太陽能玻璃的平均售價在一二年第一季因經濟放緩錄得較大跌幅,但受惠於集團在江門市、蕪湖市及天津市的工業園新增產能,上述兩項業務的銷售量在去年第二季度已出現明顯改善並錄得可觀增長。

盈利可望見底回升

在內地對節能低輻射鍍膜玻璃需求增加以及建築玻璃亦錄得可觀增長的帶動下,集團的營業額為45.92億元,按年錄得18.3%增長。純利方面,則按年減少43.4%至4.76億元,毛利則為10.91億元,按年下跌20.4%。整體毛利率則由35.3%跌至23.8%,毛利下跌主要是由於浮法玻璃及太陽能玻璃產品的售價由一一年第三季起持續下跌,即使產品價格在一二年第二季已出現反彈,惟未能令毛利出現回穩。然而,純鹼價格亦同時下跌,有助紓緩盈利下跌壓力。受惠於城鎮化、節能環保以及汽車銷量回升等概念支持,預期盈利已見底並可望回升,故建議投資者伺機吸納。

信義股價過去三個月持續向上,形成上升通道,預期股價將沿着通道繼續上揚機會較高,公司將於周四公布全年度業績,建議現價買入,目標價6元,若業績表現未如預期並失守上升通道支持,則需要進行止蝕,止蝕位5.05元。

致富證券資產管理部聯席董事 莊志豪(作者為註冊持牌人士)