踏入蛇年後首次與各位見面，先祝大家新年進步，投資有道。蛇有蛻皮習性，寓意去舊迎新，而蛇同時也是一種善變的動物，到底往昔的蛇年，港股市場是否亦如是呢？
恒生指數於一九六九年正式推出，其後迎來四個蛇年，包括七七年丁巳蛇年、八九年巳巳蛇年、○一年辛巳蛇年，以及一三年癸巳蛇年。
回顧該三個年份，按新曆計算，七七年恒指全年跌9.8%，期內走勢反覆。當年恒指高開約450點後回落，其後反彈重上高位再輾轉下行，並以全年最低點結束這一年。雖然這條「丁已蛇」狡猾多變，惟低收並非跌市開始，其後恒指開展三年大升浪，八一年七月更升至逾1,800點。
八九年恒指全年升5.6%，表面看來相當平淡，惟當中波譎雲詭，變幻難測。皆因八九年五月十五日恒指升至全年高位3,329點後不久，內地爆發「八九民運」，恒指急挫至六月五日的當年低位2,022點，不足一個月內跌幅達39.3%！惟不約而同地，港股其後亦能迅速見底回揚，至九一年已升穿4,000點。
○一年應該是三個年頭中表現最不濟的一年，恒指全年急跌24.5%，除因為承接○○年科網泡沫爆破的後遺症之外，同年還出現了「911事件」。當年二月二日，恒指洋洋然高見16,274點，惟九月爆發恐怖襲擊，港股直跌至8,894點，半年間急挫45.4%。此外，這個蛇年亦沒有像前兩次般另建新升浪，反而開展下跌周期，○三年更曾失守9,000點水平！
總括而言，蛇年港股市場真箇如蛇般善變！
惟變化不一定是壞事，重點是如何善用投資工具，因時制宜。舉例說，牛熊證及認股證均屬於可作好淡部署的工具，多變的市場波幅，反而可以為投資者提供更多出入市的部署機會。
惟須注意的是，不同投資工具各有特性，因應市況靈活運用，方能事半功倍。例如牛熊證設有強制收回機制，於市場波幅較大之時，貼價證的收回風險便會較高，但在窄幅上落的市況下，卻能發揮比較理想的槓桿效應。
此外，認股證價格與引伸波幅有直接關係，故市況波動有機會令窩輪價格受惠於引伸上升；反之，牛皮市況下則有可能導致引伸下調，從而對輪價構成負面影響。
本文件由香港上海滙豐銀行有限公司（「本行」或「發行商」）發行（包括任何參考條款），僅供參考之用。
此欄作者滙豐環球資本市場上市產品銷售經理許佩琪為金管局及證監會持牌人士，並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。
滙豐環球資本市場上市產品銷售經理 許佩琪