Market Insight： 業績股有留意價值

日本媒體昨日報道，安倍晉三政府好可能短期內，提名亞洲開發銀行行長黑田東彥，擔當日本央行新行長，日股急升2.4%至11,662點創出四年半新高。

事緣黑田一向主張日本要採取更積極貨幣寬鬆措施，以振興經濟，意味伯南克之外，歐美日三大央行第一把交椅，再多一位直升機司擔當，齊齊狂印銀紙再由直升機撒下，使出一招灌水浮「經濟」絕技，昨圓匯曾急挫見94水平，一些受惠圓匯貶值的公司，像大昌行（01828），除非明日曝光業績太離譜，否則可以加注。

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上周港府出重招把樓宇交易印花稅加倍，說穿了，等新增供應應市前，實行將樓市推入雪櫃，大幅提高買家成本等買樓意欲減低。若非善忘，上月底魚缸早有傳聞，因去年十月BSD及SSD2.0收效唔大，政府會再出招。

大行續唱好地產股

期間三大地產股新地（00016）、長實（00001）及恒地（00012）股價由高位計至上星期，分別累積下跌8.7%、10.4%及10.8%，昨日新地及長實早市一度再隊多2%。要知股市乃最佳投票機器，反映投資者眼中，短期加印花稅威力比傳聞為港人引入BSD更辣。

古勝見幾份報告睇法都大同小異，美銀美林認為有限供應及超低息下，措施使樓價升幅放緩而非下跌，調整近一成，資產折讓近四成的地產股已經開始有吸引力，睇好新地及新世界發展（00017），瑞銀認為主要地產股折讓已高於五年歷史平均值兩成九，估值已吸引，睇好長實同新世界。

昨日一大堆業績出籠，中電控股（00002）純利跌10.5%至83.1億元，主要因為澳洲部分電廠關閉拖累，使能源業務利潤減少近四成二，抵銷主營香港電力業務5%的增長，業績稍低於預期但偏差未算太大。第四次中期每股派息98仙，比去年同期多2仙，全年派息合計2.57元，稍高於去年的2.52元，以現價66.5元計，中電股息回報3.86厘，超低息環境，現時股息比十年平均4.49厘低。

派息慷慨支撐股價

不過，目前本地銀行永贖債券息率可以低見4至5厘新低，對比下中電海外業務處於交接期，股息應足夠支持股價在65元水平企穩。過去一年，電能實業（00006）及恒指累積25%及6.6%升幅，原地踏步的中電已預先反映短期業績不濟的事實。

體育用品股處理積壓庫存的大環境持續，安踏體育（02020）一二年收入跌14%至76.23億元人民幣，純利跌21.5%至13.59億元人民幣，同綜合預期13.9億元人民幣差唔多，既坐擁近60億元現金及抵押存款，公司亦唔吝嗇，末期息0.17元加送特別息0.08元，令全年派送0.48元，不至於大幅落後一一年的0.52元。

安踏同時表示，第一季採取新批發折扣政策，估計於今年一月結束的第三季度訂貨會的訂金要再減少一至兩成。幅度較前兩季稍為收窄，市場已作好心理準備安踏最壞情況在今年中後期出現，估全年業績要跌兩成至兩成五。同中電一樣，撐住唔跌的重任落在慷慨股息派送政策身上，如果今年派送跟業績跌幅同步，可能由6.3厘跌到4.7厘左右。

環保相關股最當炒

昨日內地魚缸環保供水供氣等股份走強，香港魚缸亦順住潮流，中傳動（00658）回吐一日，昨日又再發力，一度再叩4元大關，收報3.91元，升3%；天津創業環保（01065）同中國水業（01129）亦對辦，分別升8%及11.8%。就連隻擬供股的新環保能源（03989）股價都升13%，呢隻股主要股東包括北京首創同彤叔。

聽啲表叔話，呢兩年北京首創花咗好多心力去重新佈置呢家公司嘅環保相關資產，嚟緊更會逐步見到投資效益，其實供股亦唔一定係壞事咁話！但畢竟始終係股仔一隻，走勢較為飄忽，投資者跟炒宜量力而為，冇得話輸打贏要！

古勝