金飾股堅守對沖政策

其實黃金由二○○一年至一一年創造「黃金十年」的大牛市，期間已升值5倍，惟當經濟向好的訊號出現，油價和其他金屬商品投資需求上升，黃金的避險作用下降，令金價下跌。

證券界認為，一般金價上升有助黃金產品需求，反之亦然，但仍要視乎黃金庫存對沖高低，才可斷定對企業的影響，因此，相對六福受金價下跌的影響較大。

密切留意金價去向

一向黃金對沖比例僅約為20%的六福，其首席財務總監陳素娟表示，按以往情況看來，金價下跌對短期買入的黃金影響較大，但對長期買入的影響則輕微，不過六福一向並無對外公布該比例，陳氏強調，「長線認為金價會是上升趨勢，故不會因金價短期波動而改變對沖政策，但會密切留意金價的走勢」。她補充，由新春假期的銷情來看，本港黃金產品的銷量較珠寶為佳，因此相信市場需求並無受金價下跌有太大影響。

六福日前公布，今年二月三日至二月十六日共14天農曆新年假期，與去年農曆新年期間（一月十六日至廿九日）比較，港澳之零售業務同店銷售增長為42%，內地則為32%。

至於上半財年錄得對沖虧損、其後將「全對沖」降至七成的周大福，其發言人表示，相信現時的黃金對沖政策足以對沖有關風險，更提供較靈活的執行力，故未有調整黃金對沖政策的需要，但集團會不時檢討黃金對沖政策。

板塊前景依然樂觀

對此，建銀國際研究部消費行業董事陳兆昌指出，金價下跌確實對金飾股毛利有負面影響，尤其是對沖比例較低的六福及周生生（00116），相對影響較大，不過若然金價只是短期波動，則影響不會太大。他又補充，金飾珠寶銷售去年基數較低，可預期今年有可觀增長，經濟好雖然利淡金價，但卻能令消費需求復甦，足以彌補金價下跌的不利因素，因此對零售珠寶金飾股份今年的前景，亦趨向樂觀。