筆者在本欄對於「注資」題材一直特別關注。天津津燃公用（01265）控股股東與華潤燃氣（01193）設立合營公司方案獲批，將加速母公司六月前將資產注入上市公司。目前上市總資產規模僅17億元，擬定注入資產價值75億至80億元，一旦注資完成，公司天然氣用戶數增加3.28倍至234.4萬戶，管線長度增加3.91倍，天津津燃勢必成為一隻超級大牛股。
合營公司由母公司天津燃氣集團和華潤燃氣共同出資50億元人民幣，母公司出資25.5億元天然氣資產，華潤燃氣出24.5億元現金，前者擁有51%股權，負責參與日常管理工作。目前母公司把燃氣資產注入合營公司，下一步便是注入上市公司。
在完成資產注入後，母公司將不再從事燃氣業務，上市公司成為獨立燃氣營運商，屆時直接與內地三大石油公司簽訂供氣協議，大大降低平均購氣成本，預計兩年後，購氣成本從目前的2.26元人民幣/立方降至1.85元人民幣/立方。
公司的主營業務盈利增長，主要依托供氣量增長和價格上升。供氣量增長，主要來自兩方面，一是天津市政府於「十二五」期間，規劃天然氣需求增長10倍，從一一年的14.5億立方米增長到150億立方米。二是，受益於濱海新區發展，目前該區投建7個大型燃氣熱點項目，由於母公司提供該區98%供氣，預計該部分需求增長4.3倍。
價格方面，全國範圍內「市場淨回值」定價試點區預計逐步擴大，即推動出廠價提升。根據彭博統計，市場預期兩年後公司盈利可翻倍。
國泰君安國際（投資諮詢部） 王昕媛（作者為註冊持牌人士）