百麗跣腳蒸發259億

藍籌最傷 拖累鞋股

適逢大跌市，百麗昨甫開市已急挫，收市仍大跌16.7%，成交額急增至20.65億元，為最大跌幅藍籌股。據股權披露資料顯示，基金股東摩通持有其好倉7.03%。同時，拖累鞋股板塊下跌，盈進（01386）跌近9%，達芙妮（00210）及利信達（00738）分別跌逾6%及約3%。

庫存上升 利潤見頂

向來唱淡百麗的瑞銀表示，近日到過內地百貨店視察鞋店銷情，發現百麗正以四五折優惠促銷冬季貨品，折扣幅度較以往最多的五折更大，意味其庫存有上升壓力。該行又指，百麗去年第四季鞋類業務同店銷售增長，僅升約3%，已反映其銷情毫無改善，估計今年同店銷售增長將進一步轉差，有機會出現下跌情況。因此重申「沽售」評級，目標價維持11元不變。

同時交銀相信，百麗業績較預期差，主因去年下半年的鞋履業務同店銷售增長持續疲弱，加上推出大額折扣優惠所致，而且該行認為百麗的利潤率見頂，對其未來增長前景轉趨謹慎，故予「中性」評級，目標價為13.2元。摩通相信，百麗今年很難達到高於8%的同店銷售增長，因此預期股價未來將有所調整，即使在調整完成後，亦不建議吸納，因該股目前欠缺催化劑。

巴克萊續看好 叫買

不過，仍有大行繼續看好百麗。巴克萊指出，繼續欣賞公司品牌多元化的策略、低端鞋履的發展，以及網上銷售的拓展，可視股價的弱勢為買入機會。因此維持「增持」評級，予目標價17.4元。

此外，美銀美林認為，達芙妮去年盈利風險低，而且今年盈利增長將強勁至達兩成以上，其現價相當於15.4倍市盈率，較百麗折讓三成，股價近期下跌更將是極佳買入機會，故維持「買入」評級，基於盈測的微調，略降目標價至12元。