聯儲內訌醞釀退市

當局在一月廿九至三十日舉行的議息會議上決定維持無限期量化寬鬆措施，每月額外買入850億美元國債及按證，直至就業市場顯著改善，同時承諾在通脹低於2.5%和失業率高於6.5%下維持低息。

官員態度有別去年

不過，會議紀錄顯示，多名官員指出，在評估寬鬆幣策的利弊時，可能促使當局在就業市場被判斷為顯著改善之前，開始減慢甚或停止買債。

會議紀錄並顯示，官員對是否提早縮減買債計劃意見分歧。一方面，許多官員憂慮持續買債附帶潛在代價和風險，數名官員憂慮可能令當局日後的退市策略變得複雜，少數官員提及通脹風險，另有部分官員提及金融穩定風險。另一方面，數名官員力撐無限期量寬，擔心過早縮減甚或結束買債，可能帶來的代價同樣顯著。

回顧去年十二月的議息會議，認為買債計劃應於今年中左右結束的官員，及認為應繼續買債直至今年中以後的官員幾近各佔一半，而是次會議紀錄反映這個平衡有變化迹象。High Frequency Economics經濟師奧沙利文指出，當局的討論方向已由何時一下子結束買債，變成何時開始縮減其規模，隨着經濟前景較數月前變得更明朗，金融市場風險便顯得更重要。

美國銀行經濟師漢森亦稱，是次會議紀錄顯示當局很可能在將來某個時間放慢買債步伐，因此舉容許當局根據市場反應作出調校。「債券大王」格羅斯在Twitter上寫道，會議紀錄暗示若經濟改善，量寬措施今年稍後可能「有變數」。

港隨時早過美加息

高盛報告表示，若當局「閂水喉」，十年期美債孳息可能由現時的近2厘水平，飆升100至125點子，即升至3厘或以上。不過，市場避險情縮升溫，上周曾升見2.06厘十個月高位的十年期美債孳息連跌兩日，昨跌兩點子至1.99厘。

事實上，寬鬆幣策惹人憂慮不無道理，因為此舉雖有助刺激消費、投資和經濟增長，及帶動招聘活動上升，但同時會促使投資者爭相追求更高回報的投資，而高回報投資自然伴隨高風險。不過，有別於通脹或失業情況，金融風險難以用一套量化的統一標準來量度。

交銀香港環球金融市場部經濟及策略師何文俊表示，聯儲局議息紀錄反映委員認為美國經濟明顯改善，預示超低息環境或早過一五年前結束。由於本港資產泡沫相當嚴重，若美國開始退市，香港有機會早過美國加息。

至於美國若減少買債規模，會否令資金流出港元，何文俊認為要視乎中國經濟而定，若中國經濟重拾動力加快發展，資產價格持續反彈，環球資金會續流入。