股博士隨筆：天能動力升勢未盡
天能動力（00819）去年十一、十二月間因競爭激烈導致產品價格下跌，股價曾回落近兩成，本欄在3個月前已有論述。但及後中央在去年底以環保為由，頒布《鉛蓄電池行業准入條件》，提高進入門檻以整頓產業，天能股價亦重上5.5元高位，即使其後稍有回落，但近日走勢有再創高位條件。
近期內地大城市霧霾嚴重，使環保相關板塊備受青睞，鉛蓄電池非但不是環保股，更屬於「污染股」。不過，鉛蓄電池除了在消費電子產品之外，在其他領域暫仍無法取代，於電動自行車電池亦然。中央惟有提高門檻以淘汰污染最嚴重的企業，早前再頒布《循環經濟發展戰略》，將鉛酸電池列為其中一種廢舊資源再生使用的產品。
減價促銷搶佔市場
天能的鉛回收專案將開始提供盈利貢獻，公司吳山循環經濟產業園項目每年可處理15萬噸廢舊鉛、生產10萬噸再生鉛，估計可提升毛利率1.5個百分點，有助進一步推升集團的龍頭地位。
集團去年第四季將產品減價，圖搶佔更大市場，勢將加快行業汰弱留強過程，預期今年電池生產企業將進一步減少至500間左右。公司今年初亦已將產品價格調升，反映減價戰經已緩和。
天能預期去年的全年收入可大幅增長，部分原因是下半年的以價促銷策略及OEM比重提升，但毛利率或不及上半年，惟相信毛利率已於去年底見底。由過去幾個月天能股價升沉可見產品價格頗為波動，並甚受國策所影響，中短線則可保持樂觀。
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