龍年最後一個港股交易日，股龍繼續擺尾，可惜並非市場期待的大幅度向上擺，只是延續過去幾天的反覆走勢。不過，龍年港股埋單計數仍有不俗升幅，算是有交代，較對上的兔年好很多。這條「黑水龍」的表現，是否符合分析員或玄學家在去年初所作的預測，已毌須深究，但有一點可以肯定，股龍在下半年再度活躍騰飛，的確與水有莫大關係。
無獨有偶，龍年尾及兔年尾的港股走勢都很相似，因為兩時段都遇上環球主要央行大放水，令投資者浸淫在樂觀氣氛中。今次便有日本政府大打開口牌，迫央行印銀紙推低日圓匯價，單是這一舉動，已足夠為市場帶來無限憧憬。至於兔年年尾，則有歐央行為歐洲銀行提供無限量短期貸款周轉，避免金融機構賤賣資產撲水拖冧市。所以無論以甚麼理論來測市都好，銀紙多少才是最重要。
龍年港股的轉捩點，正正就是中央銀行印銀紙造出來。龍年伊始，內地政策轉向穩增長，人民銀行先後減息、減存備率，並且展開史無前例的天量逆回購放水；歐債危機在去年中達到高潮，歐央行宣布會無限量購買歐豬國債，以免歐元解體；到年尾則有美國聯儲局先後推出QE3及QE4，無限期購買資產，直至失業率顯著改善為止。每一次放水都為股市添一把勁。不過，就算是水為財，水太多也會遺患。
大家都知道，各國央行放水只是用錢換時間。中美歐經濟暫時回穩，進出口需求漸見好轉，明顯帶旺了香港的對外貿易。另一方面，股市及樓市水漲船高，有資產在手的會感覺更富有，成為刺激內部消費的動力。市場估計去年第四季，香港的經濟增長有望高於前三季。從這個角度來看，股市的確是經濟寒暑表。
可是正所謂水能載舟亦能覆舟！香港每個人應有切身感受。市場錢多，必定會流入不同的資產類別之中，對股市自然十分有利，樓市同樣一哄而起，以龍年計，樓價升幅比恒指更是有過之而無不及。不過，市場能否容得下一湧而來的熱錢，是另一回事。過去幾星期，幾家外資大行先後拉響股市散水警報，原因是大市升得太急太快。樓市的處境就更不用說，政府愈遏樓價愈升，將來一旦爆煲，殺傷力愈大。
龍年即將過去，總體算是有驚無險，無險並非化險為夷，只是時辰未到。香港即將迎來黑水蛇年，顧名思義，水仍然是未來的主軸，水量將更驚人，因為日本央行將在下月換行長，肯定會換上一名放水派；英倫銀行在七月也有新行長上任，也是傾向加碼放水。不難想像，未來最大的兇險是經濟繼續牛皮，放水則多至滿瀉，並且氾濫成災。