一般企業發盈警後股價必受壓，但華能新能源（00958）盈警後股價持續上揚，過去五個交易日股價更升逾44%。公司作為中國第三大風力發電公司，在全國上調風電新裝機容量至18GW的背景下，基本面最壞時期已過，一三年盈利有望大幅回升。
自一一年上市以來，公司共發出三次盈警，第一次是IPO資金延期轉成人民幣造成匯兌損失，對股價影響有限，其後兩次都因限電與核證減排量項目（CERs）收入回落導致盈利下跌，拖累股價一二年年中低見0.87元。不過，負面影響已經充分反映在前期股價中。
在一三年一月十五日的發電量公告中，我們發現，去年上半年發電量表現不佳的省份，如山東省、遼寧省和新疆，下半年均出現較強回升勢頭，預計內地經濟回穩下，未來發電量有望繼續改善。
現時華新能實際裝機容量僅700MW，由於全國調高一三年裝機目標，公司早前制訂的一三年裝機目標1.2GW已過於保守，預期該目標未來將上調。
目前廣東及雲南利用小時數高達2,500小時/年，新疆地區可達3,000小時/年以上，料未來新裝機仍集中在相關地區，抵銷東北地區低利用小時的負面影響。
清潔能源機制（CDM）問題上，歐洲政府很難在繼續補貼中國清潔能源的發展，而公司修改核證減排量項目（CERs）入帳方法，由應計基準改為較保守的現金基準，可降低市場預期，兼消除撥備風險。前期財政部上收管理可再生能源基金的權利，公司補貼下發速度將加快。過去一個月，市場平均上調華新能一三年純利4%至11億元人民幣。
國泰君安國際（投資諮詢部）王昕媛（作者為註冊持牌人士）