恒指昨日下跌79點，根本未能反映到真實慘況，股票的跌勢，比起周二跌逾500點時更差，這一個星期，壞消息實在是一浪接一浪。
今次經驗再一次證明，打防守最直截了當的方法還是斬倉止蝕，透過指數衍生工具去對沖持倉，效率多數比預期差，周二單日急跌主要是累積牛證太大，一下子造成漩渦效應。
在正常日子，投資者傾向選舉性撤退，可能是現今資金經常性充裕的關係，又或者是針對性打法，對沖式期指淡倉成為另一類攻擊目標，股票跌而大市指數升，用傳統對沖打法的人便被完全封殺。
過分跟隨市場行徑，跟紅頂白一樣無運行，昨日已講過二月暫時不算差，主因是去年十二月決意死守REITs及其他防守股，這幾日便發揮作用。這些股份波幅一向較細，當時的跌勢其實相當勁。
抗拒潮流留守防守股並不難，因為它們的價值不難計算，相反在目前兵荒馬亂的戰況當中，趁低吸納攻擊型股票就困難得多，波幅超大，生意變數亦較多，就算長線無問題，短期超賣低處未算低，捱一兩成價十分容易，死守期間心理折磨甚大。
行相反理論，趁低吸納，是價值投資派的玄門正宗打法，但要捱一兩成價的話，又不容易接受，便惟有是用分散投資的方法去降低風險，一心拉上補下，逆市場的短期口味來操作，可能是較具勝算的方法。
跌市期間，自己也有斬倉，主要是將相對質素較差的股票，換入認定反攻能力較高的龍頭股之上。去到升浪中後期，一定會逐漸轉移注碼到落後股之上博回報，這些落後股反而未必會跌太多，便十分值得套現去換股，加強組合的質素，希望下一次反攻有較高回報，不過，自己防守股比例依然維持，無謂一下子全攻型增加心理壓力。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）