股博士隨筆：新奧能源貴得合理
內地多個城市受霧霾污染，使燃氣股、風電股以及頁岩氣股再受追捧，頁岩氣是後氣之秀，他日發展成熟對下游燃氣股亦有得益。燃氣股去年表現突出，但在年尾瘋炒二三線股之時卻要抖抖氣，近日走勢最凌厲的為龍頭股新奧能源（02688），昨日逆市創下39.15元新高，最終升1.3%收報38.5元。
新奧昨市值已升至416億元，僅次於大半隻燃氣股的昆侖能源（00135）和北控（00392）。綜合盈利預測，多隻燃氣股的一二年市盈率均為20倍左右，最貴反而是中國燃氣（00384）之25倍。在估值相近下，選股可用增長潛力及股東背景為依歸，此方面染藍之昆能略勝一籌，但由於受估值較低的石油業務所拉低，昆能一二年市盈率為18倍。
天然氣價醞釀改革
近年燃氣股除致力發展管道燃氣業務，更積極發展車用燃氣業務，空氣污染很大程度與汽車廢氣有關，所以中央未來相信會進一步鼓勵使用液化天然氣。據去年中期業績顯示，新奧在汽車燃氣加氣站業務營業額和分部溢利分別增長43.5%及58.9%，雖然仍僅佔整體盈利約一成，但料將成未來增長動力，集團亦計劃至一五年倍增加氣站至900個。
即使不計頁岩氣潛在開採量，中國未來的天然氣供應亦將逐步增加，加上城鎮化料帶動民用燃氣需求，中國經濟復甦帶動工商用燃氣，車用燃氣應用提高，燃氣股仍是穩步增長之板塊，所以雖然市盈率達20倍，但也算貴得合理。
中國證券報報道，目前江浙等地正醞釀提高天然氣價格，兩會後價格改革預期將進一步升溫，今年價格將逐步走向市場化。
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