摩根士丹利發表研究報告,預期廣州藥業(00874)合併白雲山後的價值獲體現,料今年白雲山將為其核心業務帶來每股盈利約20%增長,故將其目標價由15元上調至19元,評級為「與大市同步」。
該行表示,廣藥的新目標價主要反映其核心業務、白雲山以及王老吉業務價值。同時相信白雲山的盈利及營業額增長均較廣藥為快,合併後可帶來銷售及成本方面的協同效應,預期一三年的損益表可反映合併後情況。
該行更提升王老吉業務每股價值至8.5元,並維持其一二及一三年的銷售預測,分別為20億及60億元人民幣,邊際利率預測大致不變,料王老吉於一二年以後錄得盈利。白雲山業務會持續穩定增長,預期一三年營業額及盈利將分別增長20%及24%。而該合併公司今年的銷售和純利,預測分別按年增長16%和23%。