Market Insight：TCL通訊否極泰來

自從一月開始，多間內房股透過發債抽走大約500億元，幾單大型批股，恒大地產（03333）以及中石化（00386）先後印公仔紙集資45億及245億元，計埋高盛減持78億市值工行（01398）股份，唔經唔覺近八百多億資金被吸走。

仲有去年十二月底開始，美國QE3催化的熱錢湧入，近期有明顯收斂迹象，港匯由7.75強方兌換保證回落到最低7.76水平，在股市搵食的熱錢減少，相信短期市況較前兩個月靜局，在所難免，而部分過分透支復甦預期的股份，或者會有較大的調整壓力。

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內房股伺機博反彈

數據顯示，內地30大主要城市，一月份新屋銷售樓面，按月跌15.1%，與去年同期比較則大升2.29倍，年初內地樓市應淡唔淡，部分一線城市，待售物業庫存錄得按月近5%跌幅。

近日賓架線消息話，中央短期內出招壓抑樓市，糾正市場對內地樓價見底拗腰回升的預期，君可見幾隻大市值內房股，紛紛由近日高位插水，中國海外（00688）下跌近14.4%，華潤置地（01109）跌超過一成，批完股的恒大地產更跌約18.4%。

客觀睇，內房股股價只係返回去年第四季水平，中央快快出招或者可以博短線反彈，押注市況逆轉最理想的時間，應該已經在去年第二、三季過去。

金威啤酒（00124）出售資產，已是久聞樓梯響，前日宣布以53.8億元向華創（00291）出售啤酒業務，收取現金後，僅保留深圳一廠房地皮，轉型物投資及房地產開發，估計未來粵海集團會陸續注入資產。

消息曝光後，周三股價抽上3.95元創上市新高，可惜連續兩日都係高開低收，昨日最後收報3.29元，高追的英雄已被困筲箕灣，唔知何日返中環。

金威啤酒業務經營情況一般，作價相當於3.6倍市帳率，往績市盈率154倍（今年要蝕，連PE都無），對金威股東而言，除了執到之外，好難搵到其他形容詞。交易假如順利完成，金威攞番53.8億元，同目前市值56.3億元相近，管理層表示會派17.1億元特別股息，股東每股可以攞番1元，其他用來作其他投資及營運資金。

金威已反映好消息

除非將來粵海系以極低廉作價注資，否則，現時數十億市值規模的內房股，重估後，唔少閒閒哋都有四至五成資產折讓，現金牛金威比較下唔見得特別吸引。去年中，該股由2.2元開始的升浪，看來早把好處反映得八八九九。

TCL通訊（02618）公布一月份手機及其他產品總銷量363.33萬部，按年升81%，其中，智能手機銷量急增3.22倍至59.27萬部。Google推開放式手機系統平台Android之後，現時手機出口已佔TCL訊產量達八成五，內地生產商有能力染指智能手機市場，唔再像以往由三幾間公司去壟斷市場，充滿競爭也成為行業新的困難。

今年有望恢復盈利

去年首三季TCL通訊賺1,787萬元，由一月初的盈利警告，公司預估第四季及全年會由盈轉虧，理由係入門級智能手機價格競爭激烈，拖低毛利率。

就一月份銷售數據消息，TCL通訊股價昨升0.08元報2.38元，自去年十月見過2.93元之後，股價反覆在2.2至2.8元之間，橫行超過三個月。

隨着智能手機逐漸達到規模效益，TCL通訊業績最壞時間應在一二年底、一三年初過去，一三年市帳率稍低於1倍，分析員預測一三年賺2.39億元，市盈率會是10倍左右。早前盈警下無再跌穿2.2元，去年第四季的重要支持，看來係時候放入觀察名單，一見鑊氣再現，隨時上車。

古勝