收購價嫌貴華創逆跌
華潤創業（00291）旗下華潤雪花豪擲逾53億元人民幣收購金威（00124）的啤酒業務後，令原本已是全國啤酒銷量「一哥」的華潤雪花版圖更大，而內地啤酒業經過多年併購「洗牌」後，中資啤酒企業在市場中已穩控主導地位。大行普遍認為華創的收購價過高，而德銀指經過是次收購後，可令華創在廣東市佔率升至超過20%，產能亦可增加7.3%。
收購公布後，華創及金威股價走勢各異，華創昨收報26.1元，跌2.97%，而金威成功出售資產就令股價一度飆升20.42%，其後升幅收窄，收市報2.51元升7.01%。
業務版圖擴至廣東
啤酒企業在內地市場早已各據一方，穩佔銷售量「一哥」的華潤雪花活躍於東北及西部地區，其後的青島啤酒（00168）佔據山東、陝西及華南一帶市場。業內分析員表示，內地銷售排名首四間的啤酒企業合共市佔率已近60%，形成壟斷效應，啤酒企業若要短時間內增加產能及銷售渠道，只能依靠併購略具規模的同業才能達致。
分析員指，華創收購金威後將可令業務版圖由東北及西部擴展至廣東，但亦提醒金威在廣東地區的市佔率排名第三，遜於珠江啤酒及青島啤酒，因此華潤雪花進入後亦會面對激烈的競爭環境。
有內地分析員更指，內地啤酒企業大規模併購潮已到尾聲，加上在競爭對手青啤及燕啤紛擴大產能的壓力下，華潤雪花以高價收購金威最終目的是其145萬噸的啤酒產能。她預期連同金威市佔率，華潤雪花在全國的市佔率將可提升至24%，大大拋離同業對手。
摩根士丹利報告指，華創收購金威是具有戰略意義，可令華創於廣東的市佔率提升超過150%，但在面對金威業績虧損及激烈的競爭環境下，有機會蠶食華創的利潤。報告又指，交易仍需待政府部門批准，估計合併後，二○一二年華潤雪花在廣東的市佔率達18%，僅次於珠啤的22%及青啤的20%。
現協同效應需時5年
德銀指，收購價屬於高位水平，但可以提升華創在廣東的市佔至逾20%，料對公司每股盈利會有短期影響，由於協同效應需要3至5年才會出現。因此維持華創「買入」評級，目標價28.8元。