中國PMI 盛中有憂

國家統計局及中國物流與採購聯合會公布，一月份製造業PMI為50.4，其中大型企業PMI為51.3，按月上升0.2個百分點，連續五個月處於盛衰線之上。而中型及小型企業PMI分別為49.7及46.2，按月跌0.2個百分點及1.9個百分點。

製造業需求續轉暖

構成製造業PMI的五個分類指數中錄得「三升二降」。其中，新訂單指數為51.6，按月升0.4個百分點，為一二年五月以來的最高點，製造業市場需求繼續轉暖，但反映外貿情況的新出口訂單指數為48.5，按月跌1.5個百分點，表明製造業產品銷售以內需為主。

原材料庫存指數50.1，較十二月升2.8個百分點，是一一年五月來首次升至盛衰線上，表明製造業原材料庫存量由降轉升。不過，生產指數按月回落0.7個百分點至51.3，續處於盛衰線上，表明製造業生產保持增長態勢，但增速有所放緩。

滙豐：經濟復甦延續

至於滙豐中國公布一月份製造業PMI終值上升至52.3，高於十二月的51.5，創兩年以來的新高。滙豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌表示，該行一月份的製造業PMI攀升，表明製造業活動受益於內需改善而持續轉好，預示經濟復甦的勢頭將在今後得以延續。以基建項目帶動的投資將穩步增長，勞動市場回暖對居民消費利好，而庫存回補過程將推動產出的增長。

中國物流與採購聯合會特約分析員張立群認為，一月官方製造業PMI小幅下降，但從PMI數據及目前的市場需求情況中反映，內地經濟增長趨於平穩態勢。而美銀美林指出，由於市場對新領導層的期望甚高，料上半年的經濟環境對資產價格會有支持，但下半年內地經濟可能會受到經濟和工業增長放緩，以及通脹升溫等問題困擾，市場會將焦點轉移至影子銀行、政府債務及資產泡沫等問題上。