港股自去年十一月中，而A股則自去年十二月初開始，迎來了一波相當強勢、幾乎沒有調整的升浪。當市場在高位整固，例如一月四日至十日的A股走勢，愈來愈多的評論以為股市應該要調整，但這個調整遲遲沒有出現。到底這是否陷阱？我們不知道，但相信世上是不存在不需要調整的升市。
另外，觀察金管局的結算水平，於一月十六日有約70億元資金流出，這是自去年十月中以來首次最大單一資金流出，對後市會否有影響值得關注。
牛熊證方面，截至一月十七日的五個交易天，流入熊證的資金總額達5,400萬元，而流入牛證則約960萬元。恒指熊證一如以往成為最多資金買入熊證的相關資產，金額達4,370萬元，緊隨其後的是安碩A50（02823）及滙控（00005）。牛證方面，恒指牛證錄約2,580萬元資金淨流入，但中海油（00883）牛證則頗受歡迎，有約280萬元資金流入。
上周五恒指升1.12%，報23,601點。投資者如看好恒指後市，可留意恒指牛證66804，收回價23,028點，行使價22,828點，有效槓桿32.8倍，換股比率為10,000：1。另外，亦可留意認購證22444，行使價24,000點，將於今年九月到期，引伸波幅21.7%，有效槓桿8.5倍。
如看淡恒指後市，可留意新上市恒指熊證66235，收回價24,088點，行使價24,288點，有效槓桿28.8倍，換股比率為10,000：1。另可考慮認沽證20758，行使價22,100點，將於今年四月到期，引伸波幅18.7%，有效槓桿約15.5倍。
上周中移（00941）股價連跌數天，甚至連50天移動平均線亦告失守，暫時只可守穩250天線上。可能因為市場氣氛良好，投資者並未因中移的落後而卻步。截至一月十七日的五個交易天，流入中移認購證的資金總額達1億元，仍是最受歡迎的相關資產。中移上周五升1.15%，收報87.65元。投資者如看好中移後市，可留意價外認購證20846，行使價96.99元，將於今年五月到期；引伸波幅約26.5%，溢價12.7%，有效槓桿11.9倍。目前20846街貨比例少於40%。
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美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管黃書耀