德調金回國惹揣測

德國是僅次於美國的全球第二大黃金儲備國，持有近3,400噸黃金。這些黃金儲備有31%由德國央行自行保管，有45%存放於紐約聯儲銀行的金庫，存放於英倫銀行及法國央行的金庫各佔13%及11%。德國央行計劃到二○年，50%金儲自行保管，紐約和倫敦分別佔37%和13%。

海外儲備有利流動性

在冷戰時期，大部分黃金儲備因安全理由被送到海外保存。不過，德國現已完成統一及回復和平，而德法兩國均使用歐元，德國央行沒有需要繼續把黃金存放在巴黎，至於保留部分黃金儲備在倫敦及紐約，有利交易及流動性用途。舉例說，當危機爆發時，存放在紐約聯儲銀行的黃金便可抵押給聯儲局，以換取美元流動性。

不過，德國央行調回黃金的舉動引起德美兩國缺乏互信的揣測，特別是當前美國提高發債上限的爭議日趨熾熱。黃金經紀商Sharps Pixley行政總裁諾曼表示，美國債務尚有六周左右便會到頂，若未能及時提高發債上限將會違約，德國央行把資產調回國自然更顯安全。

瑞銀：調回國非壞事

法興外匯策略師加利亦稱，德國央行把黃金調回國，有助加強當地消費者對央行的信心。

瑞銀財富管理商品研究全球主管施尼德另有見解，指出把黃金存放在主要金融中心雖有助取得外幣融資，但觀乎央行輕易開動印鈔機，以黃金作為抵押品的需要已大不如前，而且在央行大舉擴張資產負債表的年代，把黃金調回國實非壞事，香港早年亦曾調回存放在倫敦的黃金。

央行遭要求每年作核對

另一潛在原因，是德國央行調回黃金作點算之用。去年十月，德國審計法院批評德國央行從未核實海外黃金儲備是否存在，要求該行每年進行核數。

事實上，德國央行並非首次調回黃金，去年十月的報告就披露，該行約十年前秘密把存放於倫敦的黃金儲備大削近三分之二，有指原因是倫敦每年收取高達50萬英鎊儲存費。其他國家亦有相同操作，較近期的有委內瑞拉於一一年十一月從倫敦等地調回180噸黃金。