中港股市呈現超買，內地通脹升溫，投資者藉不利消息先行獲利套現，港匯近日回落至7.7530，為金管局十月入市接熱錢以來新低，反映熱錢流入速度有所減慢，加上美國國債收益率上升，令部分資金從香港流出，中港兩地股市乏力向上。
由於企業盈利要到下月底才公布，而人大政協兩會有何政策出台亦未明朗，故大市短期內需要調整，預計恒指有機會回試23,000點水平，短期23,500至24,000點為蟹貨阻力區，後市要突破此區域，關鍵在美債觸頂談判、內地兩會以及歐債能否安度償債高峰期，其中又以內地兩會對熱錢去向的影響最大。
另一方面，由於港股早前升勢甚急，不少對沖基金熱衷於將盈富基金（02800）與A股ETF配對交易，買A股沽盈富，令人注視熱錢是否押注港股見頂回落。
至於內地消費物價指數（CPI）連續兩個月回升，顯示目前內地正處新一輪物價上升周期的開端，加上主要經濟體連續推出寬鬆貨幣政策，輸入性通脹壓力上升。至於未來主導CPI的因素，首要視乎內地經濟企穩回升，需求對物價的推動作用，其次是豬肉價格會否重回上升通道，同時主要發達國持續放水，會否導致全球流動性氾濫，配合國際大宗商品價格上漲的風險存在，預計今年內地CPI將同比上漲逾3%左右。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士）