喪炒所謂「煙頭股」後，資金變得有點選擇性了！基本因素較差，又或者可能交不出盈利增長的股份，如太陽能板塊又或者航運股，要麼被大戶減持，要麼就怎炒也炒不起。上周五收市後「酒薈」中，「前船務大班」透露，其私人銀行家已着他減持股票。
廣府話有句說話叫：「財多身子弱！」，投資市場中亦有類似句子，就是「市升膽子弱！」。從去年十二月初至今，大市一口氣升了近1,500點，說什麼也好，作些回吐鞏固亦屬正常。說不定，讓投資者冷靜一下，更有利後市持續攀升。
況且，外資大戶似乎亦有心壓住本港股市。除了「前船務大班」的銀行家叫沽可茲佐證外，還有各大、小外資行的研究部，在上周五中國宣布最新出口數據後，所發表的相關研究報告，可作環境證據。
二○一二年十二月出口數字，較一一年同期意外地大升14.1%後，由高盛到瑞銀，再到澳新銀行，都表示懷疑其可靠性。瑞銀認為，這與中國主要貿易伙伴港口貨物運載數據不脗合，高盛和三井證券更認為，這與生產指數中的海外訂單數據有明顯差異。
最心直口快的，莫如澳新銀行大中華經濟師劉立剛先生。他說：「中國對全球經濟的影響力，已愈來愈大了，不單只中國的決策者，商家和全世界都需要更好的數據。不可靠的數字，將對商業計劃和資源分配產生嚴重的負面W影響！」其實，不太天真的投資者，都深知各式政府發表統計數據，是有一定誤差和水分的。
自己關注的是，為何一個月前，當外資想買A股時，他們可以毫無懷疑的唱好中國，如今卻又振振有詞大叫被騙？我相信，答案可能只有一個，就是他們不想大市升。
假如你認為大戶不做升，大市便要大跌，那你肯定不是一個厲害的投資人。其實，大市還可以相對地鞏固橫行，而這對國際大投行為首的大戶們，這很可能是他們現階段最想見到的情況，因為這對他們最有利。大行二○一三年恒指目標共識，約在25,000點左右，現在一月未過，恒指已走了全年一半的預期升幅。
假若照早前的步伐，不到三月，恒指可能已經升穿25,000點了，被投資市場唬嚇了好幾年的散戶們，不立即離場就怪了！哪麼，剩下的9個月投行還可以做甚麼生意呢？跟他們唇齒相依的機構大戶們，又找誰做對手和接貨對象？
所以，他們決定一起向橫炒，就是沽出板塊內高估值的股份，買入質素差不遠，估值卻較低的股份。又或者沽出偏高的板塊，唱好其他估值偏低的板塊。對投行來說，這亦有利他們搞配售的所謂資本市場（Equity Capital Market） 業務，因為他們在炒高某股份後，便可找願意批新股的公司作為客戶換入對象，這不是一舉數得嗎？
況且，優質二三線股估值還算便宜，君不見大行配完太保（02601）後配港華燃氣（01083），之後再配神州數碼（00861）嗎？看來，這個向橫炒的遊戲，相信還可以持續一段時間。
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士，持有港華燃氣）