港交所轉型 嚇怕基金

消息透露，近年港交所股東結構有不少變化，過去主要由機構投資者持有，高峰期料持有七至八成，近年比例卻有下跌趨勢，特別是海外基金及長線退休基金持股，估計長線機構投資者在港交所股價由150元漲至190元期間，減持很多；相反，中資券商及散戶持股比例增加，相信原因是近年愈來愈多中資經紀行在港開業，客戶主要為散戶，部分則為合格境內機構投資者（QDII），以致中資券商持有港交所比例增加。

據中央結算系統持股紀錄，港交所首三名最高持股量的中央結算系統參與者，包括滙豐、渣打及花旗，持港交所比例由一○年一月十一日62%，降至去年十一月廿九日配股前的50%，在港交所配股後，三者持股比例在今年一月十一日僅52%。

外資行掟 散戶中資接貨

雖然滙豐、渣打、花旗不是實益擁有港交所股份，只是代客託管，不排除當中有散戶，但相信客戶大部分為機構投資者。熟悉基金運作人士表示，海外投資者一般將股份放在本港大型託管商，滙豐為本港最大託管商之一，不少大型基金將股份交由其託管，因此即使有關數字不能「百分百」代表機構投資者持有港交所比例，中央結算系統持股紀錄也只計算放在中央結算系統的股份（佔九成多），但能反映一種趨勢。

中央結算系統持股紀錄同時顯示，中國銀行（香港）的港交所持股比例，由一○年一月十一日的3.5%，增至去年十一月二十九日的6%；中銀國際證券持股比例，也由一○年一月十一日的0.58%，增至去年十一月二十九日的1.15%；持有港交所100萬股或以下經紀行，一○年一月十一日有約380個，去年十一月二十九日增至逾410個，反映中小經紀行持有港交所同樣有所增加。

營運成本增 收入未追上

證券界表示，機構投資者持股有下跌趨勢，或反映未必全面看好收購倫敦金屬交易所（LME）的「故事」，始終是高價收購，同時未悉何時可進軍內地及何時錄得回報，因此態度審慎。

回顧過去三年，雖然港交所成功推出多個項目，然而成本顯著增加，收入增速卻追不上。業界認為，雖然國際化屬大勢所趨，但港交所核心業務如本港現貨及新股業務是不可忽視，近期港交所股價上漲，是因股市成交反彈及新股回暖。

2010-2012年戰略計劃成敗

完成：

•數據中心推出

•完成加強結算風險管理

•推出人民幣產品如股票、ETF、窩輪等

•推出「金磚五國」指數期貨

•與上交所及深交所成立合資公司

•收購LME

•延長港股交易時間

未完成：

•證券無紙化

•人民幣股票發展緩慢

•連接內地平台及系統

•期指夜市