暢談金股匯：商品貨幣反覆上落
對於今年英鎊的走向，雖然預期在一三年早段亦會受惠於美元偏弱因素，但是在一三年下半段亦不甚樂觀。這是由於英國經濟表現未見起色，未來英倫銀行仍有可能進一步推行量寬措施。同時，技術走勢上，目前英鎊是處於○八年後的偏高水平，因此預期英鎊匯價在一三年會逐步回落至1.60水平以下。
至於美元兌日圓方面，去年市場已預期安倍晉三成功再任日本首相後，日圓便開始下跌，美元兌日圓由去年十一月的79水平上升至目前88水平。
安倍晉三現已成為日本首相，而日本央行亦在去年年底會議表示，未來將會訂立明確的通脹目標。這顯示未來日本央行很大機會進一步推行量寬，同時未來的量寬措施會更加接近美國的形式：維持量寬至達到通脹目標水平。在這樣的預期下，日圓在一三年將會進一步下跌。
同時在技術走勢上，美元兌日圓的升勢已經明顯形成，美元兌日圓已升穿了一一年四月高位84，顯示美元兌日圓底部已經形成，再加上美元兌日圓亦已升穿了50月移動平均線（86.50），顯示後市進一步再升的機會甚高。
日圓今年或見94
然而，由於第一季市場仍存在不明朗因素，如美國國債上限談判，以及日本央行是否會如市場預期般推出量寬措施，因此日圓在第一季仍有可能反覆，今年整體區間應該上移至82至94水平。
另一方面，商品貨幣國家經濟增長開始放緩，這是減弱商品貨幣的重要因素。澳洲仍存在減息空間，而新西蘭及加拿大經濟增長減慢，這亦將會減輕兩國加息壓力。同時，在環球經濟不明朗的情況下，商品貨幣國家的財長會相當關注本身貨幣是否被高估。這種種因素將會減弱商品貨幣的升值能力，一三年很大機會維持在高位反覆。預期澳元兌美元維持在0.97至1.07之間，紐元維持在0.76至0.85之間，而美元兌加元則會較為穩定，維持在0.96至1.04之間。
總括而言，一三年美元很大機會反覆回穩，而歐洲貨幣以及日圓仍會受到明顯壓力，至於商品貨幣，則只會在高位反覆上落。
百利好金業（香港）研究部董事 黃耀明