回憶聯儲局於○八年推出QE1時，曾為金價帶來巨大上升動力。但為何近期聯儲局推出QE3及QE4，金價竟沒有反應甚至出現下跌呢？美國大量印鈔，當錢不再值錢，黃金不是就能看高一線嗎？
聯儲局不斷印鈔當然會使錢不值錢，但這與金價能否上升沒有直接關系。金價要升必須依靠需求帶動。倘若投資者擔心錢將不值錢，但卻選擇以購買房地產又或股票方法作保值，而偏偏不買金作保值，金價也不能上升。所以我們只能說，聯儲局的量化政策有助激發投資者的購金意欲，但不能就把量化政策與金價上升劃上等號。
對於一三年金價前景筆者是看好，明年下半年目標看2,000美元。看好金價原因有兩個。首先，美國每月所印的850億美元鈔票相信不單會繼續下去，踏入明年如西班牙一旦向歐盟求援，歐央行亦很大機會開啟其印鈔機協助西班牙買債。而日本央行在安倍晉三政府的壓力下，亦很大機會加大印鈔數額。在全球三大央行同時啟動印鈔機情況下，這可給予金價一個相當有利的上升條件。
其次，隨美國經濟於明年加快增長，而歐元區經濟據歐央行所預測，於一三年下半年亦將會全面復甦過來。當歐美這兩頭馬車同時啟動，到了一三年下半年環球經濟將可看高一線。估計屆時也可帶動新興市場如中國及印度等經濟，為金價上升帶來進一步動力。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培