招行次級債標尾會

內地明年初實施《巴塞爾協定三》，監管機構乘勢改善內銀的資本計算方法及監管要求，其中主要由銀行業交叉持有的次級債，大部分未符合撇帳（write-down）及轉股條款，明年內銀再發行次級債，將難再成為合格資本。

3大行近期發債逾千億

然而，今年底前內銀發行的次級債，則仍可計入附屬資本，但必須從明年初開始，每年扣減10%，在二○二二年之前全數攤銷，所以內銀今年積極發行次級債，工行（01398）早着先機，已於六月發行200億元次級債，建行（00939）、中行（03988）及農行（01288）近期亦分別發行400億元、230億元及500億元。

外電消息則指，招行將於十二月二十七日發行117億元次級債，據了解，該行原計劃發行不超過230億元次級債及新式二級資本債，今年未完成的額度，料將於明年以新式二級資本債方式發行。有關發債已獲中銀監批准。

料引入優先股減輕集資

不過，大型內銀降低派息比率後，大大減輕股本融資的壓力，分析師指，內地未來將引入「其他一級資本」的監管要求，料引入優先股及永久債券為該類資本的集資工具，相信可進一步減輕內銀「向股東伸手」的集資需要。

大型銀行更可得益於試行的資本計量高級法，即內部評級法，市傳工、建、中、農四大行，以及交行（03328）和招行屬首批試行銀行，分析估計新方法可平均提升大型銀行的資本充足率0.4至0.5個百分點。

由於內地的銀行數據未經歷完整的經濟周期，所以內地會先實施內部評級法及傳統權重法的「雙軌制」，以免銀行低估風險，分析師則認為，如果內銀保持平穩的信貸增速，股本再融資的壓力將會愈來愈小。