隨着通脹回落及進入減息周期，銀保產品的競爭力逐步提升，銀保保費已連續兩年大幅下滑，下滑趨勢將會放緩。至於個人壽險業務新單，今年可獲得高單位數增長，帶動壽險行業總保費增長穩步回升。投資收益方面，受惠於債券市場的優異表現，今年行業實際投資收益率明顯好轉，但受計提減值的影響，總投資收益率仍然低企。
新投資渠道開放將幫助保險公司減少對資本市場的依賴，進一步分散投資風險，有助保險公司穩定投資收益。預計新渠道中股指期貨、融券和無擔保債將是保險公司近期主要發展方向，有助提高保險公司長期投資收益率。
至於業績方面，預期保險公司利潤將觸底反彈。今年行業大幅進行計提減值，低基數效應製造行業利潤反彈機會。
中國人壽（02628）大手進行計提減值，利潤基數最低，明年或實現70%以上的利潤增速，顯著高於行業水平。另一方面，受惠於充足資本金和穩定管理團隊，國壽和太保（02601）今年新業務價值將錄得高單位數增長。遞延稅養老金保險、養老社區、大病保險等保險創新新政推出將會成為行業估值提升的催化劑。
目前保險行業估值已算入新單保費持續負增長，跟行業目前約5至10%的實際增速相去甚遠，仍嚴重被低估，就算經過近日反彈後，保險股仍極具吸引力。
獨立股評人 郭家耀（作者為註冊持牌人士）