月初的中央政治局會議提出，「要積極穩妥推進城鎮化，增強城鎮綜合承載能力」，預計周六召開的中央經濟工作會議，將對此作深入闡述。目前市場預期，於二○二○年中國城鎮化率有望達60%，即新增鎮人口1.8億，假設二○年城鎮居民醫保支出佔收入比不變，城鎮居民每年人均醫保支出達1,600元人民幣，則新增醫療市場容量達2,500億元人民幣以上，復星醫藥（02196）可受惠。
十月底上市的復星醫藥因上市時間短，可能未被熟知，公司擁有附屬企業20家，包括控股32%的國藥控股（01099）。過去三年復星醫藥收入年複合增長（CAGR）29%，內生CAGR僅為14.8%，顯示收入增長依賴購併。這些購併目標，除擁有高增長特點外，還兼顧高毛利率、高市佔率，成功將毛利率由34%提升至38%；而旗下藥品如「萬蘇林」、「奧德金」市場份額更分別高達85%及60%。
鑑於新版GMP將在一五年強制執行，屆時更多小企業面臨倒閉，完成港股集資後的復星醫藥，預期順勢而為，加快擴張。未來盈利增長除來自「外延購併」外，「內生增長」將來自旗下生物藥、醫療器械，及民營醫院的發展。旗下「復宏漢霖」的一款抗腫瘤藥預計最快於一六年上市；而高端醫療器械公司美中互利旗下的「和睦家醫院」、「安徽濟民腫瘤醫院」及「岳陽廣濟醫院」，有望享受放寬民營醫院發展後的政策福利。
國泰君安國際（投資諮詢部）王昕媛（作者為註冊持牌人士）