攻守皆儀:中海集運復甦可期

近日指數持續向上,不少投資者欲尋找落後板塊。現時欲尋找落後股份,建議投資者可從行業及相關數據入手,是次要分析其中一個落後板塊──航運股。

研究航運業時,應以企業載運物件為分類,一般而言可分為乾散貨及集裝箱。常於市場聽見波羅的海綜合指數(BDI)是乾散貨運費指標,並由幾條主要航線的即期運費加權計算而成,當中乾散貨裝船以運輸鋼材、紙漿、穀物、煤、礦砂等工業原料為主,由於指數數值由即期市場行情反映,故此運費價格的高低能直接影響指數升跌。

至於反映集裝箱情況,可根據中國出口集裝箱運價指數(CCFI),而所謂集裝箱貨以運輸日用百貨、紡織品、輕工產品、食品等。由於集裝箱載運物件受經濟周期影響較少,故反映行內運價的指數表現亦相對較好。

全年有望扭虧為盈

回顧本年,BDI及CCFI最底曾跌至分別約647點及900點水平,而據報兩者最新走勢已分別達937點及1,106點水平,可見兩者低位反彈顯著。由於近日內地公布經濟數據顯示內地經濟於第三季見底機會大增,如及後進出口增長能持續復甦,有利相關指數上升趨勢。

當中筆者仍以中海集運(02866)為行內首選,因集團以集裝箱為主業,由於中國出口集裝箱綜合運價指數表現勝波羅的海指數,有望帶動集裝箱航運企業達致收支平衡;其次估值上,集團現價反映其預計市帳率為0.83倍,相信下跌空間有限。

由於集團第三季虧損大幅收窄至2.9億元人民幣,筆者預料集團於全年盈利能扭虧為盈,表現大勝於行內同業。投資者可於其250日線約2.05元吸納,目標價2.45元,止蝕1.8元。

時富金融服務集團首席策略師 李韻儀(作者為註冊持牌人士)