雖然估值處於歷史低水平，雖然累積跌幅已大，雖然2,000點是一個重要心理關口，但當投資者完全沒有信心後，要跌的始終會跌。滬綜指終在十一月結束前確定跌穿2,000點，並於十二月四日跌至最低1,949點，在當日出現單日轉向走勢，初步有企穩迹象。到十二月五日，指數則在大成交下作重大突破，升2.87%報2,031點。昨日滬綜指收報2,074點，較低位回升不少，這期待已久的反彈能持續多久呢？
在美國推QE3後，恒指自九至十一月初表現強勢，累升超過3,000點，但踏入十一月卻進入一個橫行格局。到十二月五日，指數突破橫行區間上限，原以為指數產品在十二月可能會被投資者「遺忘」，但急升後投資者把焦點再集中到恒指身上，當然又是反其勢而操作。
十二月五日恒熊證錄得約5,650萬元資金流入，佔整體熊證資金流入逾95%。同日流入恒指沽證資金達1,890萬元，同樣佔整體認沽證資金流入總額逾95%。截至十二月七日的五個交易日，流入恒指牛證及熊證的資金總額分別為3,430萬元及7,130萬元。在恒指突破，成交額增加的前提下，加上A股上升如能持續，熊證部署實在應該再小心些。
投資者如看好恒指，可留意恒指牛證65002，收回價21,628點，換股比率亦為10,000：1；相反，如看淡恒指後市，可留意恒指熊證64360，收回價22,788點，換股比率為10,000：1。
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亞太區認股證/牛熊證銷售部主管─美林亞太區股票結構性產品部董事 黃書耀