匯海策略:日圓82水平可沽

市場焦點仍為美國財政懸崖,但本周聯儲局(Fed)公布議息結果前,美債表現亦甚具啟示:自十二月初至今美國十年期國債孳息率維持在1.596至1.625厘之間上落,為年內波動幅度較少之時期,反映投資者在公布結果前採觀望態度。事實上,按彭博資料顯示,現時分析員普遍預期Fed將會以每月最高達450億美元的購債計劃,取代即將到期的扭曲操作,暗示美國量寬之路延續。

另外,一向被稱為避險貨幣的日圓,近日亦「周身蟻」,事關日本今年第二及第三季接連衰退,加上貿易逆差持續,令日本自民黨領袖安倍晉三再次高呼要加大刺激經濟措施力度,令日本隨時變身為無限量寬國家之一,並使日圓的避險功能失效。

無限印鈔失公信力

一位分析員指,無論在○八年金融海嘯、○九年歐債危機,以至環球經濟增長放緩之時,日圓皆作為全球避險之地,但若然日本央行加入無限量印鈔行列,估計將無法再為環球服務。

再看多一個數據,按國際貨幣基金組織資料顯示,今年日本公共債務佔國內生產總值比率為237%,比率為全球已發展國家中最高,簡單地以美國同類數據的107%比較,就更加一清二楚。

策略上,美元及歐元短期走勢難估;相對地,日圓中線方向就較為明顯,就是弱勢。

當然,保守者可能會話:「日圓短線反彈可期」,筆者亦不會硬要反對,但既然日圓中線弱勢機會較大,保守者亦可以趁美元兌日圓回調至20日線約82水平趁低買入,首目標先睇近期高位82.8。

阿Lam