股博士隨筆：六福集團 低吸為宜
六福集團（00590）截至九月底止中期盈利倒退22%，但已較市場預期為佳，且公布十一月份同店銷售按年增長20%，故大行紛紛調高其盈利預測及目標價，股價在公布業績後連升兩日、昨日則平收。
市場之前看得太淡，直至見零售市道在十一月有反彈之後卻認為最壞時候已成過去。不過，今年龍年為嫁娶及出生之旺年，一定程度帶動金飾之需求，到明年會呈現回落，明年更大因素是國際金價走勢。六福本地收入佔60%為金飾，在內地更高達70至80%。
六福因甚少為存貨對沖，故金價上落對業績有直接影響，間接的影響則是消費者買金意欲，上月投資氣氛好轉加上以巴局勢緊張刺激金價回升，亦是帶動集團同店銷售上升的原因之一，但升幅達20%之譜卻有點令人意外。
估值較同業吸引
集團上半年度有12間店續租，租金升幅達1倍，租金漲勢未完全反映在業績上。不過，六福本年度預測市盈率不足10倍（假設下半年度金價和銷售較上半年度好），估值較周大福（01929）和周生生（00116）有優勢，亦較買鐘錶股為好，所以仍是金飾股之首選，只是明年不敢太樂觀。
長遠而言，內地居民收入每年增加，對金飾需求亦有增無減；內地旅客雖消費減少但數目增多仍是大趨勢，長線可候低吸納，毋須急於買貨，市場可能對聖誕市道過於樂觀，原因是現時個人遊購物模式已改，未必到大時節才湧港購物，反而應較注重全年平均值。
DR.Stock