自奧巴馬成功連任美國總統後，市場以憂慮財政懸崖為藉口而下跌，跌勢既狠且速，不過筆者於十一月十三日的文章指出，恒生指數下跌至21,183點有初步支持，大型升浪仍然安好。結果恒指只有在十一月十五日和十六日兩天低於支持位收市，隨後已經迅速回復升勢，按目前的移動途徑，再次衝擊年內高位幾乎是水到渠成。
不過，對中國平安保險（02318）股東來講，最近的升市得益不大，恒指距離全年高位只差1.1%，但平保目前股價同全年高位相差13.4%，自十一月十九日傳出滙豐控股（00005）計劃全數出售所持12.34億股H股之後，平保股價表現並不理想。
其實滙豐出售平保，可從金融行業的角度和滙豐本身的處境去看。自去年歐債危機愈演愈烈後，外資金融機構需進一步去槓桿化，資產重組或重整通常導致出售金融資產尤其是非核心業務。此外，為減少金融業系統性風險，監管機構不鼓勵銀行持有其他金融機構的少數股權，巴塞爾資本協定三規定，銀行對其他金融機構的策略性資本投資不能計入核心一級資本。
外資金融機構紛紛出售內銀內險股套現是普遍的現象，包括蘇黎世於一一年第二季出售新華保險（01336）5%股權，同年八月和十一月美國銀行分別出售131億股和104億股建行（00939），高盛於今年四月第4度減持工行（01398）套現約25億美元等。
至於滙豐本身，出售非核心資產，集中資源經營和發展有競爭優勢的核心業務是大方向，事實上自歐智華上任行政總裁以來，滙豐已出售或退出41項非核心策略業務。
○二年十月滙豐以6億美元認購平保2.467億股外資股份，佔平保總股本10%，並助平保打造綜合金融服務平台。○五年原始策略股東高盛和大摩悉數出售平保股權時，滙豐不僅沒有跟隨反而拆資81億港元接收9.91%平保股權。筆者覺得，當初滙豐入股平保應抱很大期望，不但委派兩名管理層加入平保董事會，並將後台風險控制系統移植給平保。
目前滙豐持有15.57%平保股權為單一最大股東，但平保管理層自視很高，不容外資股東強勢介入業務經營，更不願成為滙豐在中國保險業務的附屬。因此，平保對滙豐來講幾乎只成一個純粹資本性投資項目，今年上半年平保為滙豐貢獻利潤4.47億美元，相對127.37億美元的稅前利潤可謂微不足道。
相反，如悉數平保股權可套回大約94億美元，相對大約30.9億美元的持股成本，滙豐可賺取63億美元利潤。
總括來講，滙豐出售平保實際對平保的影響屬中性而對滙豐則屬正面。
市場先生