股博士隨筆：哈爾濱電氣風險有限

用電量逐漸回升

上海電氣（02727）憑第三代核電技術，被喻為核電重批的主要受益股，其次才是哈爾濱電氣（01133）和東方電氣（01072）。然而，核電屬極長線投資，暫且還是將焦點放在火電身上，中國前三季用電量大為放緩，原因是工業放緩尤以重工業為甚，但十月份用電量增長回升至超過6%，估計本月有機會再升至7%。

火電項目投資在上月亦同比增長13%，並是連續兩個月回升，用電量增加、電廠盈利改善及審批加快俱為有利因素。但內地首10個月火電投資仍是錄得負增長，今年雨水多令水電比重增加，惟如果火電投資持續改善，該板塊有機會獲得重估。

行業處於復甦期

哈電在核電發展中起步較遲，其估值亦一向較另兩隻同類股偏低，今年上半年盈利增長21.4%，但未有公布第三季業績，惟相信與同類股一樣會出現倒退，全年預測市盈率5倍多，明年整體狀況有望好轉，而截至今年六月底訂單總額達1,570億元人民幣，足夠支持未來五年收入增長。

中國現時向輕工業和服務業轉型，雖然近月用電量回升，但未來已不會像以往般高增長，能源規劃也可能由核電轉向頁岩氣。

哈電一向是低估值，但通常低至5倍便跌無可跌，故現價買入屬風險偏低，且現亦處於行業復甦期，未來相信會向海外市場爭取更多訂單。

DR.Stock