股博士隨筆：天能動力受惠汰弱留強
鉛酸電池這兩年行業的起伏很大，近期內地傳媒不時有電池降價的報道，但今年首三季內地6家鉛酸電池企業仍錄得按年45%盈利增長，作為龍頭的天能動力（00819）上半年盈利更增長87%，但需關注產能過剩和價格戰的問題，宜觀望後續發展。
部分企業處虧損
據報道，今年鉛酸電池已降價超過20%，部分原因是鉛價下跌，鉛佔電池企業成本甚大，故對毛利率未有受損，在年中時更因環保部制訂「鉛酸電池行業准入條件」而令電池價格短暫回升，惟48伏12安時電池的價格已由年初的一組410元人民幣降至本月中旬之340元，在第四季不少企業已進入虧損狀態。
另方面，中國淘汰電池行業落後產能的行動持續，現時經營企業已大為縮減，一年內或再淘汰一半以上，目前降價是反映電動自行車市場飽和及電池庫存囤積，供求需要一段時間才能達致平衡。不過，天能和超威（00951）兩大企業仍積極增加產能，使行業集中度提高及加快汰弱留強。
電池價格仍波動
由此可以相信，鉛酸電池價格未來仍會相當波動，投資者宜把握當中起伏。超威股價在八月已見頂，天能則於本月初方見5.52元新高，近期則受降價負面新聞所拖累，股價連跌5日。
電池股第四季業績或見頂回落，料將令市場失望，但天能預測市盈率僅約6倍並不算貴，在電池企業未來將減至300家之後，價格有望回穩，天能亦可候低吸納。惟長遠而言，電動自行車和鉛酸電池的整體增長空間均不大。
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