搵食基金：高收益債估值仍吸引
美國聯儲局維持超低利率政策至一五年尾，高收益債券備受追捧，環球高收益債券指數孳息率由去年底的8.22%，降至十月底的5.829%。機構投資者對高收益債券需求殷切，雖然帶動相關價格向上，但高收益債券估值仍處於吸引水平。
歐債危機令企業營運環境轉差，加上去槓桿化令銀行放貸意欲不振，區內融資成本上升。今年首兩季歐元區企業債券違約率，由去年底的1.6%升至今年十月的2.34%。與此同時，其他已發展國家如澳洲等區內銀行受歐債危機影響相對較低，銀行第一級核心資本相對歐美同業為高，放貸意欲較高令企業融資成本下降，改善區內企業違約率由4.4%降至3.03%，令環球企業債券違約率上升幅度降至1.02%。
財政懸崖風險可控
歐債危機難於短期內解決，而評級機構標準普爾資料顯示，將有1.54萬億美元歐元區企業債於明年屆滿，這勢必增加區內企業償債及融資壓力。我們建議投資者對歐元企業債券持審慎策略，選擇基金時，以主要持有區內較佳質素（即投資級別評級債券）的基金為佳。自去年底美國企業債券違約率僅上升1.01%，反映企業受歐債影響較低。
美國大選後，兩黨代表雖表態或就財政懸崖讓步，惟借鏡去年經驗，不排除兩黨在最後關頭才作出妥協。另外，聯儲局副主席雖表態支持貨幣政策與經濟指數掛鈎，加上美國近期經濟數據優於預期，令投資者再關注利率上升的風險。然而，美國失業率仍高於7至7.5%的目標，加上通脹壓力溫和，故聯儲局收緊貨幣政策的迫切性仍微。